浙商证券-餐饮行业系列研究之茶饮+咖啡深度：茶饮方兴未艾，品牌格局渐明_43页_4mb

2025年3月茶饮与咖啡行业深度分析报告

一、行业规模与发展现状
我国现制饮品市场规模达5100亿元，2018-2023年复合年增长率23%。细分赛道中，现磨咖啡（1700亿元）增速（36%）高于现制茶饮（2500亿元，19%），但现制茶饮规模占比达50%。2023年中国人均现制饮品消费量为22杯，对比发达国家170余杯仍有8倍增长空间。东南亚市场人均消费量16杯，预计2028年将达26-30杯，消费占比不足2%的市场仍具巨大潜力。

二、竞争格局演变

1. 现制茶饮：赛道竞争趋缓，2024年开店数3万+但闭店数超2万，关店量同比增加。top5品牌市占率168%，top10市占率232%。蜜雪冰城占据85%市占率（门店超4.5万家），下沉市场渗透率达568%。区域竞争激烈，华南地区top10市占率最低（16.09%），古茗、茶百道等品牌通过区域深耕形成差异化布局。

2. 现磨咖啡：竞争相对激烈，2024年开店数1.6万+但闭店数达3900家。top5品牌市占率222%，top10市占率247%。瑞幸咖啡以11%市占率领先，星巴克/库迪分列第二、第三。一线城市现磨咖啡门店占比25%-30%，三线以下城市幸运咖占比达69.1%。

三、市场发展趋势

1. 渗透率提升：现制饮品在饮料市场占比从2018年21%升至2023年36%，预计2028年达5100亿元。平价市场（<10元）贡献主要增长动力，2023-2028年CAGR预计22%。
2. 渠道下沉：现制茶饮三线以下城市增速达23%，现磨咖啡则通过三四线城市扩张实现增长。蜜雪冰城下沉市场门店占比达568%，瑞幸在三四线城市门店占比34.8%。
3. 产品升级：现制茶饮向现磨咖啡过渡，现磨咖啡向纯正咖啡演进。现制茶饮SKU繁多导致品牌忠诚度低，现磨咖啡因成瘾性更强形成更高集中度。

四、头部品牌策略分析

1. 蜜雪冰城：凭借"雪王"IP实现品牌破圈，采用极致性价比策略（2-8元/杯）。2023年推出50款新品，2024Q3门店数达4.5万+，海外门店4800家。供应链优势显著，核心包材自产成本降低50%，冷链物流覆盖率达97%。
2. 瑞幸咖啡：数字化营销驱动增长，建立"蓝色伙伴"供应链体系。2024Q3门店超2万，其中直营店1.39万（占比65.2%），加盟店7407家（占比34.8%）。通过"99元喝一杯"等优惠活动刺激消费，2023年营收达249.03亿元，净利率提升至143%。
3. 古茗：聚焦中端市场（14-20元），主打"零添加"理念。2024Q3门店达9778家，人均消费14.5元。通过"买一送一"等活动实现53%季度复购率，2023年营收768亿元，净利率提升至174%。

五、行业风险提示

1. 食品安全风险：现制饮品易受原料加工环节影响
2. 宏观经济风险：消费行业对居民收入依赖度高
3. 数据统计风险：多维度数据处理存在10%以内误差
4. 报表风险：瑞幸咖啡等企业未审计财报

六、投资建议
行业处于洗牌期，现制茶饮与现磨咖啡双赛道发展。蜜雪冰城凭借平价策略与供应链优势占据龙头地位，瑞幸咖啡通过数字化运营实现盈利突破，古茗通过中端定位稳健增长。未来增长点包括平价市场渗透、下沉市场扩张及东南亚出海。建议关注具备规模效应、供应链优势与数字化能力的品牌。