深度报告-20210303-中泰证券-餐饮-奈雪的茶招股书深度梳理-高端现制茶饮_打造茶饮_第三空间__23页_1mb

报告摘要

奈雪的茶作为中国高端现制茶饮的领先企业，依托消费升级和外卖崛起的市场趋势，打造“第三空间”概念，以优质产品和体验吸引年轻消费者。公司通过创新产品、社交氛围营造及科技赋能，形成显著的竞争优势，并在财务表现和扩张策略上展现出强劲的发展潜力。

市场增长潜力大：高端现制茶饮行业受益于消费升级，预计2025年市场规模将达到3,400亿元，CAGR为24.5%。2020年高端现制茶饮市场规模达129亿元，增速显著高于中端和低端市场。
打造“第三空间”：奈雪的茶不仅提供高品质茶饮，还通过门店设计和社交氛围的营造，成为年轻人聚会和休闲的场所，增强客户粘性。
产品创新与多样化：公司平均每周推出一款新茶饮，自2018年以来推出约60种季节性产品。同时，推出烘焙产品及零售伴手礼，丰富产品线，满足不同消费场景。
科技赋能提升运营效率：自研的Teacore平台整合运营数据，优化库存管理，提升门店运营效率。奈雪PRO店型通过智能设备和预制产品减少人工依赖，提高效率。
供应链管理强大：与超过300家原材料供应商合作，确保产品品质与成本控制，提升整体盈利能力。
会员体系完善：通过线上线下结合的会员体系，提升客户忠诚度和复购率，增强品牌影响力。
扩张策略调整：奈雪的茶加速一二线城市扩张，而子品牌“台盖”则调整策略，聚焦现有市场，导致其订单量和客单价小幅下滑。

门店分布：截至2020年9月末，“奈雪的茶”门店数量达422家，覆盖中国大陆61个城市、中国香港及日本。
门店类型：
- 奈雪的茶标准店：注重社交空间与高品质产品。
- 奈雪PRO店：定位快节奏生活，提高运营效率，减少成本。
- 其他店型：如奈雪梦工厂、奈雪Bla Bla Bar等，融合艺术、文化元素，增强品牌体验。

收入增长：2019年收入同比增长152%，2020年1~9月收入仍保持20.8%的增速。
毛利率：现制茶饮毛利率66~67%，烘焙及其他产品毛利率逐渐下降。
成本结构：
- 原材料成本占比28~29%。
- 员工成本占比约30%，呈现下降趋势。
- 租金成本占比从6.7%降至3.1%。
- 配送服务费占比从1.0%增至5.5%。
净利率：从2018年的-6.4%提升至2020年1~9月的-1.3%，亏损逐渐收窄。