20170703-广发证券-风格因子量化分析周报_盈利因子持续亮眼_Alpha组合再添收益_13页_1mb

文档总结：盈利因子持续亮眼，Alpha组合再添收益

核心内容概述

本报告为《风格因子量化分析周报（2017年7月2日）》，主要分析了近期市场风格变化、主要因子表现及多因子Alpha策略在沪深300、中证500、中证800指数成分股中的表现。报告指出，市场风格呈现复苏迹象，盈利因子表现突出，尤其以ROE因子最为亮眼。同时，报告提供了各组合的超额收益、胜率、最大回撤等关键指标，并包含行业风格点评与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场风格回顾

• 本周市场动态：

  • 两市全面上涨，大小盘风格相对平衡。
  • 权重股回调，次新股超跌反弹。
  • 所有申万行业指数均上涨，其中休闲服务、综合、有色金属、钢铁、采掘、计算机涨幅靠前；家用电器、公用事业、非银金融、纺织服装、房地产涨幅靠后。
  • 周成交量收缩，日均成交额为3766.55亿元，较上周下跌6.99%。
  • 主要指数表现：上证综指+1.09%，深证成指+1.57%，沪深300+1.21%，中证800+1.46%，中小板+1.80%，创业板+0.59%，中证500+2.13%。

• 本月风格表现：

  • 二季度成长小盘失效，6月建议规避小盘股。
  • 三季度风格强度显著增强，主流风格有望复苏，重点推荐价值股、低流动及超跌个股。
  • 盈利因子持续走强，ROE因子表现尤为突出，本月收益达3.53%（上周2.78%）。
  • EP因子和主营业务收入增长因子表现良好，分别获得1.86%和1.01%的收益。

2. 行业风格点评

• 轻工制造板块：

  • 盈利因子表现突出，销售净利率和ROA的IC值分别为29.29%和52.30%，远高于全市场水平。
  • 成长因子中，总资产增长率的IC值为57.40%，表现优异。

• 银行板块（08年以来）：

  • 质量因子与估值因子表现显著。
  • 长期负债比率IC为1.31%（全市场-1.06%），净利润现金占比IC为3.57%（全市场0.93%）。
  • 估值因子中，BP和EP的IC分别为6.75%和7.04%，均优于全市场表现。

3. 多因子Alpha策略表现

• 近期表现（2017年6月以来）：
  • 沪深300组合：超额收益为1.2%（截至上周0.5%），最大回撤1.2%。
  • 中证500组合：超额收益为0.2%（截至上周0.3%），最大回撤1.0%。
  • 中证800组合：超额收益为0.6%（截至上周-0.2%），最大回撤1.8%。

4. 风险提示

• 所有策略基于历史数据建模与测算，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者应结合自身风险承受能力审慎决策，不可完全依赖本报告进行投资。

附录信息

• 分析师：史庆盛（S0260513070004）

• 相关研究：

  • 多因子 Alpha 系列报告之（二十五）——反转因子再优化，更精准把握拐点（2015-8）
  • 多因子 Alpha 系列报告之（二十六）——基于牛股归因的风格动量策略（2015-12）
  • 多因子 alpha 策略周报：盈利蓝筹占优，300组合获alpha（2017-6-23）

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