20160911-广发证券-风格因子量化分析周报_流动性因子表现突出_500组合喜获ALPHA_13页_1004kb

文档总结：流动性因子表现突出，500组合喜获Alpha

核心内容

本报告为《风格因子量化分析周报（2016年9月11日）》，重点分析了近期市场风格因子的表现及多因子Alpha策略在不同指数成分股中的回测结果。报告指出流动性因子在近期市场中表现突出，而中证500组合在2016年9月以来实现了正向超额收益。

主要观点

1. 市场动态

• 本周市场流动性走低，两市成交额与换手率维持在较低水平。
• 餐饮旅游板块在个股带动下表现良好，大盘呈现反弹趋势，但周五沪深指数遭遇尾盘跳水。
• 本周日均成交额为4867.02亿元，较上周略有回升。
• 主要指数表现如下：
  • 上证综指：上涨0.37%
  • 深证成指：上涨1.15%
  • 沪深300：上涨0.12%
  • 中证800：上涨0.62%
  • 中证500：上涨1.79%

2. 风格因子表现

• 基准指数中证800下跌0.30%。
• 流动性因子表现突出，其中一个月成交额和流通市值分别获得1.11%和1.04%的正向超额收益。
• 估值因子中，CFP、EP和BP的近期IC均优于远期，CFP的近期IC为7.73%，BP为15.28%。
• 其他因子如总资产和SP表现尚可，但其余因子整体表现不佳。

3. 行业风格点评

• 非银金融板块在八月份部分估值因子表现优良，尤其是销售净利率和毛利率。
• 长期来看，农林牧渔板块在流动性因子上表现优异，技术因子也表现突出。
  • 流动性因子：换手率IC为-9.67%，一个月成交额IC为-10.88%。
  • 技术因子：一个月股价反转IC为-9.61%，6个月股价反转IC为-6.72%。

关键信息

多因子Alpha策略表现

• 沪深300组合：

  • 全样本（2007年3月至今）：年化超额收益16.79%，胜率67.75%，最大回撤16.05%，信息比1.35，平均月换手率44.69%。
  • 近期（九月初至今）：相对沪深300基准指数，超额收益为-0.4%，最大回撤0.5%。

• 中证500组合：

  • 全样本（2007年3月至今）：年化超额收益18.70%，胜率79.65%，最大回撤4.77%，信息比2.47，平均月换手率47.45%。
  • 近期（九月初至今）：相对中证500基准指数，超额收益为1.0%，最大回撤为0.0%。

• 中证800组合：

  • 全样本（2007年3月至今）：年化超额收益19.94%，胜率77.88%，最大回撤7.07%，信息比1.97，平均月换手率47.87%。
  • 近期（九月初至今）：相对中证800基准指数，超额收益为0.2%，最大回撤为0.1%。

策略规则

• 策略以沪深300、中证500和中证800指数成分股为股票池。
• 因子综合打分采用平均加权方式，行业中性选股配权得到超配（10%）的投资组合。
• 对冲标的为各自对应的基准指数。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据统计、建模和测算，存在因市场波动导致失效的风险。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 服务热线：020-87577060
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  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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