“打新定期跟踪”系列之三十五：新股上市后价格一般怎么走？-20210719-华安证券-30页_6mb

报告摘要

本报告分析了2021年新股上市后的价格走势及打新策略收益，重点探讨了新股上市首日价格冲高、随后回落的规律，并提出一个理想打新策略，即在上市首日收盘价卖出，次日开盘价买入。此外，报告还提供了不同规模账户（A类、C类）的打新收益测算和预测，以及近期新股的发行与中签情况。

新股价格走势：新股通常在上市首日价格冲高，随后出现回落，且在上市后会频繁低开，这在统计上十分显著。
理想打新策略：若在 $T + 0$ 日以收盘价卖出，$T + 1$ 日开盘买入，该策略胜率约为78%，收益率较高。
收益衰减趋势：随着上市日的推移，胜率与收益率均逐步衰减。
打新收益测算：
- 截至2021年7月16日，假设所有新股入围，A类2亿规模账户打新收益率为9.0%，C类为3.9%。
- 若注册制新股入围率为80%，A类收益率为7.6%，C类为3.2%。
- 预测2021全年新股上市规模为4000亿元时，A类账户收益率约为14.36%，C类约为5.63%。
逐月收益预测：2021年1月至7月，A类账户打新收益分别为140.15万元、156.83万元、235.26万元、266.88万元、203.29万元、618.77万元、202.54万元。
风险提示：新股可能破发，打新策略可能带来负收益；新股上市前可能暂停发行，影响收益；市场情绪、申购人数、发行数量等因素均可能影响打新收益。

打新收益分为已实现和未实现两部分。
已实现收益可依据实际数据测算，未实现收益受以下因素影响：
- 全年待上市新股规模：情景分析中假设为4000亿元。
- 单位上市规模的打新收益：与新股上市涨跌幅正相关，与有效报价账户数量负相关。
打新收益预测模型考虑了账户数量变化和单位规模收益变化，并对收益进行折扣调整。

发行价格与市盈率：
- N读客：1.55元，发行市盈率17.6倍。
- 和大科技公司：12.46元，发行市盈率22.99倍。
- 金房节能：28.01元，发行市盈率22.98倍。
- 唯赛勃：5.85元，发行市盈率21.75倍。
- 霍普股份：48.52元，发行市盈率13.82倍。
中签率与超额认购倍数：
- 洪兴股份：网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数5395.6倍。
- 立达信：网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3061.03倍。
- 东亚机械：网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数4258.33倍。
- 咸亨国际：网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3283.45倍。
- 浙版传媒：网上中签率0.07%，网上发行超额认购倍数1426.58倍。
- 瑞可达：网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3913.87倍。
- 怡合达：网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数5644.29倍。
- 仕净科技：网上中签率0.01%，网上发行超额认购倍数6691.45倍。
- 新柴股份：网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数5301.42倍。
- 大全能源：网上中签率0.04%，网上发行超额认购倍数2426.25倍。
- 迈普医学：网上中签率0.01%，网上发行超额认购倍数7380.9倍。
- 利柏特：网上中签率0.05%，网上发行超额认购倍数2074.24倍。
- 容知日新：网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3639.17倍。

近一个月新上市股票：
- 首次开板涨跌幅主要集中在50%-400%之间。
- 涨幅最高的三只股票为纳微科技（1072.55%）、科德数控（893.24%）、倍轻松（510.94%）。
- 发行市值最高的三只股票为铁建重工（42.42亿元）、齐鲁银行（24.55亿元）、中集车辆（17.58亿元）。
近一个月新申购股票：
- 发行PE倍数主要集中在15-30之间。
- PE倍数最高的三只股票为科德数控（48.77倍）、迈普医学（44.99倍）、力芯微（44.31倍）。
- 网上中签率主要集中在0.02%-0.04%之间。
- 网下A类中签率主要集中在0.01%-0.05%之间。
- 网下C类中签率主要集中在0.01%-0.02%之间。

科创板整体入围率：近一个月内大部分新股的入围率在70%-90%之间，航宇科技入围率较低，为63.92%。
创业板整体入围率：与科创板相似，大部分在70%-90%之间。
A类与C类账户数量：
- 科创板：A类账户约4367个，C类账户约4491个。
- 创业板：A类账户约3692个，C类账户约3743个。
- 主板（含原中小板）：A类账户约3695个，C类账户约7466个。
- C类账户数量增长较快，已逐步超过A类账户。

A类账户满中收益：根据图表51，最高为铁建重工（57.93万元）。
C类账户满中收益：最高为大全能源（30.09万元）。
打新收益预测：
- 2亿规模A类账户，若全年上市规模为4000亿元，预计收益率为14.36%。
- 2亿规模C类账户，若全年上市规模为4000亿元，预计收益率为5.63%。