“打新定期跟踪”系列之三十八：各类“固收+”打新基金推荐-20210809-华安证券-29页_2mb

“固收+”打新基金推荐总结

核心内容

本报告基于2021年5月以来的打新情况，更新并推荐不同风格的“固收+”打新基金，包括防御型和主动进取型两类。报告还对2021年打新收益进行了测算与预测，并提供了近期新股打新结果、市场表现及未来打新日历。

主要观点

• 防御型打新基金：倾向于大盘价值型配置，个股分散，部分产品使用股指期货对冲波动，追求稳健收益。
• 主动进取型打新基金：以大盘成长或均衡风格为主，持仓集中，主要配置医药、电子、食品和新能源等高波动行业，追求超额收益。
• 打新收益测算：假设新股全部入围，A类2亿规模账户打新收益率为10.6%，C类为4.6%；若注册制新股入围率为80%，A类为8.9%，C类为3.7%。
• 全年预测：若全年新股上市规模为4000亿元，A类账户预计打新收益率约15.20%，C类账户约9.38%。
• 风险提示：新股可能破发，打新策略可能带来负收益；新股数量、申购人数、市场情绪等因素会影响打新收益。

基金推荐

防御型打新固收+产品

主动进取型打新固收+产品

打新收益测算

• A类账户：2亿规模账户，若新股全部入围，打新收益率为10.6%；若注册制新股入围率为80%，收益率为8.9%。
• C类账户：2亿规模账户，若新股全部入围，打新收益率为4.6%；若注册制新股入围率为80%，收益率为3.7%。
• 全年预测：若全年新股上市规模为4000亿元，A类账户预计收益率为15.20%，C类账户预计收益率为9.38%。

新股上市情况

• 近期新股：包括正和生态、壹石通、能辉科技、恒盛能源、中国电信、格科微、金鹰重工、中旗新材、龙版传媒、海天瑞声、义翘神州、沪农商行、艾为电子、天禄科技等。
• 发行价与PE：部分新股发行价较高，如义翘神州为292.92元，PE倍数也较高，如艾为电子为141.71倍。
• 中签率：多数新股中签率在0.01%-0.05%之间，沪农商行为0.2104%，是近期中签率最高的新股。
• 上市情况：截至2021年7月30日，有23只待上市股票，其中3只待询价，7只已公布发行价待申购，12只已结束申购待上市，1只已完成询价待公布发行价。

打新流程与日历

• 打新流程：包括待询价、正在询价、已完成询价待公布发行价、已公布发行价待申购、已结束申购待上市、上市等阶段。
• 近期打新日历：包括已上市和待上市新股，如国邦医药、双枪科技、金迪克、复旦微电、厦钨新能、芳源股份等。
• 下周打新情况：包括超越科技、雷电微力、悦安新材等3只新股参与科创板和创业板询价。

市场表现与分析

• 近期新股表现：首次开板涨跌幅主要集中在50%-400%之间，最高为读客文化（1412.43%）。
• 发行市值：大部分新股发行市值在0-30亿元之间，大全能源、浙版传媒、中集车辆发行市值较高。
• 中签率与认购倍数：网上申购中签率多在0.02%-0.04%之间，网下A类和C类中签率在0.01%-0.05%之间。
• 板块表现：主板中签率相对较高，其次是科创板，最后是创业板。

敏感变量与模型

• 敏感变量：包括全年待新股上市规模、单位上市新股的打新收益。
• 模型测算：基于不同规模账户和不同上市规模，测算打新收益率和收益。