20170703-申万宏源-商业贸易行业周报_推荐中报造好的超市龙头及安全边际已十分充足的标的_13页_845kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年07月03日，由申万宏源证券分析师王俊杰撰写，主要分析了商业贸易行业的市场表现、投资建议及重点公司动态。报告指出，尽管实体零售行业长期前景不悲观，但短期内大部分上市公司业绩增长有限，因此推荐具有高成长确定性及安全边际的标的。

主要观点

• 市场表现：上周市场普遍上涨，商业贸易行业整体涨幅为1.43%，排名第16位。其中，专业零售板块涨幅最大，达2.43%。
• 投资建议：
  • 推荐业绩良好的超市龙头，尤其是永辉超市，其在门店合伙人机制改革后效益开始释放，预计未来两个季度收入和净利润将出现加速增长。
  • 推荐安全边际充足、中报业绩预期改善的标的，如王府井，其当前PB为1.16倍，PE为20倍左右，估值处于低位。
• 行业趋势：零售行业正逐步进入业绩预期主导的阶段，部分企业通过转型、扩张及合作提升竞争力。

关键信息

一、市场行情回顾

• 整体表现：上周沪深300指数上涨1.21%，上证综指上涨1.09%，创业板上涨0.57%，中小板上涨1.80%。
• 行业表现：商业贸易行业整体周涨幅为1.43%，高于沪深300指数0.22%。一般零售子板块涨幅为1.23%，专业零售子板块涨幅为2.43%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：百大集团（15.78%）、津劝业（6.38%）、百联股份（5.66%）、茂业商业（5.58%）、中天能源（5.33%）。
  • 跌幅前五：轻纺城（-2.44%）、深圳华强（-1.99%）、东百集团（-1.36%）、红旗连锁（-1.14%）、步步高（-1.12%）。

二、行业新闻回顾

1. 万达增持万达电影：万达投资通过增持万达电影股份至58.08%，表达了对公司未来发展的信心。
2. SOHO中国出售虹口SOHO：以35.73亿元出售虹口SOHO，潘石屹的上海退出路径逐渐显现。
3. 永辉超市全球化布局：永辉超市旗下“超级物种”计划在港台等地拓店，已注册分公司，目标通过合作输出品牌及技术。
4. 京东与阿里竞争加剧：京东在刘强东领导下调整战略，加强核心业务，与阿里在电商领域竞争。
5. 阿里收购中兴软件公司：阿里拟收购中兴旗下软件公司，金额在20-30亿元之间，以扩展其云计算业务。
6. 波司登转战女装市场：波司登通过收购品牌拓展女装业务，但面临设计差异化不足及库存压力。
7. 苏宁汽车超市启动：苏宁易购推出平行进口车项目，提供更丰富的高端车型及售后服务。
8. 五粮液首家电商体验店开业：实现线上线下融合，提供调酒体验及1小时急速达服务。
9. 十足便利店进驻杭州地铁：通过地铁站点布局，提升品牌曝光及便利性。

三、行业上市公司公告

• 华联股份：部分股份解押及质押，公司流动性有所改善。
• 东百集团：完成第一期员工持股计划，员工持股比例为1.70%。
• 海航基础：对孙公司增资，加强其在商业地产领域的布局。
• 南宁百货：与广西嘉元房地产签订租赁协议，租期20年，用于家电、超市及跨境电商。
• 新世界：高管辞职，可能影响公司管理结构。
• 厦门国贸：实施2016年年度权益分派，每股派发0.05元现金红利。
• 江苏弘业：实施2016年年度权益分派，每股派发0.05元现金红利。
• 苏宁云商：净利润出现亏损，需关注其未来扭亏能力。
• 永辉超市：2017年一季度净利润增长58%，预计未来两个季度业绩加速。
• 王府井：当前PB为1.16倍，PE为20倍左右，估值安全，业绩预期改善。

四、行业重点公司估值

五、投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

六、法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。