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2025年6月22日有色策略周报总结

光大证券

铜

1. 宏观：美联储维持利率不变，欧洲央行资产价格波动与通胀预期升水；中东冲突推升地缘风险溢价。
2. 基本面：铜精矿TC维持低位，进口亏损扩大；库存全球去库加速，升贴水快速回升；进口双降强化国内供给紧张。
3. 观点：铜维持震荡，逢低布局区间下沿，关注78000-80000支撑带。

氧化铝&电解铝

1. 供应：氧化铝仍维持过剩，电解铝供给稳中高；
2. 需求：铝价高位抑制消费，加工企业开工率小幅下调；
3. 库存：交易所与社会库存同步去库；牛0分位数。

镍&不锈钢

1. 原料：红土镍矿报价下调，印尼政策升级可能触发进口替代；
2. 需求：不锈钢限产阶段性推进，新能源车增量放缓；300系库存积极改善。