20230810-浙商证券-工程机械行业点评报告_7月挖机出口下滑14_；工程机械期待内需改善_更新周期启动_4页_508kb

工程机械行业2023年7月市场分析及投资策略

1. 7月挖机销量情况

• 2023年7月全国挖掘机销量：12,606台，同比下滑29.7%，较6月进一步恶化57个百分点。
  • 国内市场：销售5,112台，同比下滑44.7%，国内需求尚未明显恢复。
  • 出口市场：出口7,494台，同比下滑13.8%，但出口仍是中国行业的重要增长点，占销量比例达59.4%。

2. 美国卡特彼勒业绩表现

• 2023年中报：营收同比增19%，净利润同比增52%（单Q2净利润环比增长75%）。
• 建筑工程收入：北美区增长32%，亚太地区增长20%，整体表现稳健。

3. 中国工程机械行业复苏三部曲

出口阶段

• 2023年上半年海外出口额增长26%，龙头公司海外布局加快。

内需改善阶段

• 下游地产、基建政策存在边际改善信号，6月房屋新开工面积累计同比下滑24.3%，预计后期会逐步修复。
• 基建投资增速恢复，出口仍将支撑短期增长。

更新周期启动

• 挖机更新需求触底，国内工程机械销量将逐步回升，尤其重型机械和混凝土机械需求修复预期较强。

4. 投资建议

• 推荐标的：
  • 地方国企：徐工机械、中联重科、安徽合力；
  • 民企龙头：三一重工、恒立液压、杭叉集团；
  • 其他：三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。
• 关注逻辑：结合“国际化、数字化、电动化”趋势，优选具备强阿尔法潜力龙头和低估值标的。

5. 风险提示

• 基建及地产投资不及预期；
• 出口增速明显放缓；
• 宏观环境变化对行业需求的不确定性。