20220103-国盛证券-建筑材料行业周报_一季度继续推荐关注稳增长方向_12页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2021年12月27日至12月31日期间，建筑材料板块（SW）上涨1.32%，上证综指上涨0.6%，板块超额收益为0.72%。然而，本周建筑材料板块资金净流入额为-17.23亿元，显示市场情绪偏弱。分析师房大磊与研究助理任婕对建筑材料行业进行了详细分析，重点推荐稳增长方向的水泥、玻璃和玻纤板块。

主要观点

1. 水泥板块

• 短期表现：全国水泥市场价格环比继续下行，周环比-1.5%。江苏、安徽、福建、河南、湖北、广东和重庆等地区价格回落，部分区域出货率降至47%，同比下滑12个百分点。
• 中期展望：在稳增长和信用宽松预期下，水泥需求有望企稳回升，支撑价格中枢高于往年同期。供给侧受“双碳”政策约束，价格预计以稳中有降为主。
• 投资建议：
  • 推荐具备高现金流和产业链延伸能力的龙头企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥。
  • 后续关注宏观政策催化及春季开工需求修复。
• 估值分析：当前板块市净率和市盈率处于历史低位，具备估值修复空间。

2. 玻璃板块

• 短期表现：12月末全国建筑用白玻平均价格2131元，月环比+37元，年同比-118元。华中、华东地区价格反弹明显，华北、西北地区成交偏弱。
• 中期展望：供需边际改善预期支撑价格企稳，若需求修复或供给端限产，价格有望回升。供给侧进入新阶段，行业盈利中枢有望提升。
• 投资建议：
  • 推荐旗滨集团（产业链延伸亮点）、南玻A（光伏玻璃拓展）。
  • 关注金晶科技。
• 风险提示：需关注终端需求修复情况及供给端变化。

3. 玻纤板块

• 短期表现：无碱玻纤价格稳定，电子纱需求一般，G75报价稳定在14500元/吨左右。
• 中期展望：全球经济复苏支撑出口需求，风电装机增长及大叶片趋势提升单位用量和标准。中高端产品高景气具备持续性。
• 投资建议：
  • 推荐中国巨石（战略规划明确）、中材科技。
  • 关注长海股份、山东玻纤。
• 行业趋势：玻纤行业格局日趋清晰，龙头企业凭借成本优势形成“正反馈循环”，有望开启新一轮领先。

关键信息

消费建材

• 短期地产数据仍偏弱，但竣工保持韧性，C端有望迎来持续修复。
• 推荐具备成长性、下沉市场布局及多品类销售体系的龙头企业：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份、垒知集团。
• 品类扩张成为战略方向，关注伟星新材、北新建材。

出口建材

• 出口链条保持较高景气度，建议关注海象新材、赛特新材、再升科技。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的推荐

行业细分趋势

• 水泥行业：受政策推动，稳增长预期升温，板块有望开启景气与估值上行周期。
• 玻璃行业：价格企稳，供需边际改善，中长期盈利中枢有望提升。
• 玻纤行业：全球经济复苏支撑出口，技术升级带来中高端产品高景气，龙头企业具备竞争优势。
• 装修建材：消费升级趋势明显，关注有质量的成长和细分龙头份额提升机会。

总结

建筑材料行业在稳增长和信用宽松政策推动下，板块整体表现优于大盘，但资金净流出显示短期市场情绪偏弱。水泥、玻璃和玻纤板块分别受益于政策支持、需求修复及技术升级，具备估值修复和盈利增长潜力。重点推荐具备成长性、产业链延伸及成本优势的龙头企业，同时关注宏观政策变化及汇率波动等风险因素。