20211107-国盛证券-建筑材料_终端需求偏弱势_关注出口链条盈利预期改善标的_12页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）上涨-3.4%，上证综指上涨-1.57%，超额收益为-1.83%。板块资金净流入额为-26.74亿元，整体表现偏弱。分析师认为，短期终端需求偏弱，但稳增长预期渐起，Q4专项债发行有望推动基建链条上升，水泥、玻纤板块具备盈利弹性。同时，中长期“双碳”目标下，供给侧约束将常态化，有利于提升行业盈利中枢与估值。

主要观点

水泥板块

• 短期趋势：全国水泥价格环比继续下行，华东、中南和西南地区价格回落明显，华北地区小幅上涨。市场出货率仅为6-8成，需求尚未出现趋势性改善。
• 中长期展望：在结构性宽信用政策下，水泥需求有望企稳回升，盈利预期和估值有望上行。当前板块市净率和市盈率处于历史低位，具备修复空间。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等，关注其产业链延伸与市场整合能力。

玻璃板块

• 短期情况：全国建筑用白玻均价2476元，周环比-123元，年同比+577元。华北、华南、华中地区价格回调明显，需求受地产资金和限电影响，阶段性释放不足。
• 中长期趋势：供给侧进入紧平衡阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。环保政策将重塑成本结构，南方市场价格中枢可能受益。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。

玻纤板块

• 市场表现：无碱玻纤价格稳定，电子纱价格暂稳，主要产品G75报价16000-17000元/吨。出口需求维持高位，全球经济复苏支撑景气周期。
• 发展趋势：玻纤行业在“双碳”背景下，中高端产品需求增长，单位用量提升，龙头企业有望持续享受超额收益。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤等。

关键信息

行业整体

• 建材板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域具备修复潜力。
• 供需关系在水泥、玻璃、玻纤行业中均呈现阶段性调整，但中长期结构性机会显现。

政策与市场因素

• 稳增长预期：专项债发行加速，基建链条有望回升，推动水泥需求。
• 双碳目标：供给侧约束加强，有利于行业盈利中枢和估值上行。
• 汇率风险：出口企业面临汇率贬值压力，需关注其盈利能力变化。

估值与盈利

• 水泥板块市净率和市盈率处于历史低位，具备估值修复空间。
• 玻纤板块在前期调整后，相对估值逐步具备性价比，若需求改善，有望迎来修复。

投资建议

• 水泥板块：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等，关注其在新能源和产业链延伸方面的布局。
• 玻璃板块：推荐旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。
• 玻纤板块：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
• 消费建材：推荐坚朗五金、东方雨虹，关注凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技、海象新材、赛特新材等。
• 价值重估品种：推荐海螺水泥、伟星新材，关注其现金流和高分红能力。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的

附注

• 标*号公司EPS为Wind一致预测数值。
• 投资建议及评级基于分析师判断，需结合市场变化进行动态调整。