20211017-国盛证券-建筑材料行业周报_价格持续上涨_Q4盈利弹性可期_继续推荐水泥板块_12页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2021年10月11日至15日期间，建筑材料板块（SW）上涨0.57%，上证综指下跌0.55%，板块超额收益为1.12%。尽管板块资金净流入为-12.4亿元，但整体表现优于大盘。

主要观点

1. 水泥板块

• 短期趋势：水泥价格在限电、能耗双控等供给侧约束下持续上涨，全国均价622元/吨，环比上涨8.6%。华北、长江中下游、两广地区涨幅显著，部分区域因需求疲软出现价格回落。
• 中期展望：受益于稳增长政策和专项债加速发行，水泥需求有望企稳回升。供给侧约束常态化，预计Q4至明年上半年盈利弹性较大。
• 估值修复：板块市净率和市盈率处于历史低位，具备修复空间。龙头企业如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等布局新能源，有望推动核心资产重估。
• 推荐标的：华新水泥、冀东水泥、海螺水泥、上峰水泥、天山股份、宁夏建材等。

2. 玻璃板块

• 短期供需：供需双弱，但社会库存处于低位，若需求修复，价格有望反弹。当前全国均价2793元/吨，环比下跌122元。
• 中期前景：浮法玻璃供给侧逐步趋紧，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。行业景气中枢提升，波动率改善。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A、金晶科技等。

3. 玻纤板块

• 出口需求：全球经济复苏支撑玻纤出口，短期供需紧张持续。
• 中长期趋势：风电装机增长、大叶片趋势提升单位用量，推动需求增长。龙头企业如中国巨石、中材科技具备产业链延伸优势。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

4. 消费建材板块

• 市场格局：消费升级趋势明显，头部企业集中度提升，C端零售和小B工程市场仍有增长空间。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材等。

关键信息

• 价格与库存：水泥价格大幅上涨，库存维持低位；玻璃价格略有回调，库存处于低位；玻纤价格上调，库存压力小。
• 政策影响：稳增长预期增强，专项债发行加速，水泥、玻璃行业受益；双碳目标推动供给侧约束，利好行业盈利中枢。
• 估值与盈利：板块相对估值处于低位，具备修复潜力；龙头企业在产业链延伸、技术升级、成本控制等方面具备优势。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。

投资建议

• 重点推荐：华新水泥、冀东水泥、海螺水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A、中国巨石、中材科技、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材。
• 关注标的：金晶科技、海象新材、赛特新材、再升科技、东鹏控股、雄塑科技等。
• 增持标的：华新水泥、旗滨集团、北新建材、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材、东鹏控股、雄塑科技等。
• 买入标的：坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、海象新材、赛特新材、再升科技、东鹏控股、雄塑科技等。

重点标的表

注：标号公司EPS为Wind一致预测数值。