> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业总结 ## 核心内容概述 当前煤炭行业呈现**动力煤价上涨**与**海运费下降**并存的态势。国内动力煤价格环比上升，国际澳洲动力煤离岸价格亦同步上涨。然而，国内及国际海运费用均出现明显下滑。同时，行业面临有效需求不足和煤价波动超预期的风险。 --- ## 主要观点 ### 1. **动力煤价格走势** - **国内动力煤价环比上升**： - 秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格为855.00元/吨，环比上涨2.57%。 - 内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价为676.00元/吨，环比上涨5.92%。 - 山西大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价为750.00元/吨，环比上涨2.93%。 - **国际动力煤价环比上升**： - 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格为146.70美元/吨，环比上涨10.25%。 ### 2. **煤炭产量情况** - **全国原煤月度产量**： - 5月原煤产量为39722万吨，环比增长3.01%，但同比下降1.50%。 - **陕晋蒙三省国有重点煤矿产量**： - **陕西**：产量2286.40万吨，环比增长1.15%，同比下降0.27%。 - **山西**：产量4613.00万吨，环比下降2.74%，但同比增长0.10%。 - **内蒙古**：产量1742.00万吨，环比下降6.95%，但同比增长13.95%。 ### 3. **煤炭进口情况** - **煤及褐煤进口量**： - 5月进口量为3326.00万吨，环比增长0.53%，但同比下降7.71%。 - **动力煤进口量**： - 5月动力煤进口量为838.88万吨，环比下降10.99%，同比下降35.64%。 ### 4. **煤炭库存与运输** - **三港铁路调入煤炭量**： - 5月三港合计铁路调入煤炭量141.00万吨，环比下降4.18%，但同比增长1.84%。 - **三港煤炭吞吐量**： - 吞吐量合计144.10万吨，环比增长19.36%，同比增长8.33%。 - **三港煤炭库存**： - 截至6月24日，库存合计1433.10万吨，环比增长0.38%，同比增长8.11%。 - **锚地煤炭船舶数量**： - 截至6月24日，三港合计锚地船舶76艘，环比下降78.95%，但同比增长2.63%。 - **六大发电集团库存情况**： - 煤炭库存可用天数为18.60天，环比增长10.22%，同比增长6.99%。 - 煤炭库存量为1431.50万吨，环比增长8.28%，同比增长2.70%。 ### 5. **下游需求与发电情况** - **六大发电集团日均耗煤量**： - 截至6月24日，日均耗煤量为76.82万吨，环比下降2.75%，同比下降4.23%。 - **全国发电量**： - 5月发电量同比增长6.30%，达到7842.50亿千瓦时。 - 火力发电量同比增长2.42%，达4726.30亿千瓦时，占发电总量的64.61%，同比上升2.06%。 ### 6. **海运费走势** - **国内航线**： - 秦皇岛到上海航线CBCFI为30.90元/吨，环比下降63.75%。 - 秦皇岛到宁波航线CBCFI为47.00元/吨，环比下降23.62%。 - **国际航线**： - 澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）为20.50美元/吨，环比下降14.89%。 - 印尼塔巴尼奥-中国广州煤炭CDFI程租为12.70美元/吨，环比下降5.11%。 --- ## 关键信息 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 国内动力煤价（秦皇岛） | 855.00元/吨 | 环比+2.57% | | 内蒙古乌海动力煤价 | 676.00元/吨 | 环比+5.92% | | 山西大同南郊动力煤价 | 750.00元/吨 | 环比+2.93% | | 澳洲NEWC动力煤离岸价 | 146.70美元/吨 | 环比+10.25% | | 全国原煤月产量 | 39722万吨 | 环比+3.01%，同比-1.50% | | 陕西煤炭产量 | 2286.40万吨 | 环比+1.15%，同比-0.27% | | 山西煤炭产量 | 4613.00万吨 | 环比-2.74%，同比+0.10% | | 内蒙古煤炭产量 | 1742.00万吨 | 环比-6.95%，同比+13.95% | | 煤及褐煤进口量 | 3326.00万吨 | 环比+0.53%，同比-7.71% | | 动力煤进口量 | 838.88万吨 | 环比-10.99%，同比-35.64% | | 三港铁路调入煤炭量 | 141.00万吨 | 环比-4.18%，同比+1.84% | | 三港吞吐量 | 144.10万吨 | 环比+19.36%，同比+8.33% | | 三港煤炭库存 | 1433.10万吨 | 环比+0.38%，同比+8.11% | | 锚地船舶数量 | 76艘 | 环比-78.95%，同比+2.63% | | 六大发电集团日均耗煤量 | 76.82万吨 | 环比-2.75%，同比-4.23% | | 全国发电量 | 7842.50亿千瓦时 | 环比+6.30% | | 火力发电量 | 4726.30亿千瓦时 | 环比+2.42% | | 火电占比 | 64.61% | 环比+2.06% | | 国内海运费（秦皇岛-上海） | 30.90元/吨 | 环比-63.75% | | 国内海运费（秦皇岛-宁波） | 47.00元/吨 | 环比-23.62% | | 国际海运费（澳洲-中国） | 20.50美元/吨 | 环比-14.89% | | 国际海运费（印尼-中国） | 12.70美元/吨 | 环比-5.11% | --- ## 行业大事与报告 - **未来3-6个月行业大事**：无重大事件公布。 - **相关报告汇总**： | 报告类型 | 标题 | 日期 | |----------|------|------| | 行业深度报告 | 煤炭行业2026年中期展望:供给趋紧夯实煤价支撑,行业景气跃升彰显投资价值 | 2026-06-24 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:三港口和钢厂炼焦煤库存下降,生铁和粗钢月产大增 | 2026-05-20 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:三港口合计煤炭库存下降,海运费上涨 | 2026-05-20 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨,炼焦煤库存量下降 | 2026-03-04 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:动力煤价上涨,六大发电集团日均耗煤量下降 | 2026-03-04 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:国内炼焦煤现货价格下降,炼焦煤库存量上升 | 2026-01-13 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:国内动力煤价下跌,六大发电集团日均耗煤量上升 | 2025-12-24 | | 行业深度报告 | 煤炭行业2026年策略:“反内卷”催化产能收缩,高分红彰显中期投资价值 | 2025-12-22 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:全样本独立焦企的产能利用率继续上升,钢厂炼焦煤库存量下降 | 13 | | 行业普通报告 | 煤炭行业:国内动力煤价上涨,三大港口煤炭库存环比同比均下降明显 | 2025-10-10 | | 公司普通报告 | 中国神华(601088.SH)/(1088.HK):煤电化工港口业务毛利率均有提升,构建成 长+红利双重价值—2025年三季报点评 | 2025-11-12 | | 公司深度报告 | 陕西煤业(601225.SH):西北煤炭明珠,聚焦构建“煤电一体化”发展格局 | 2025-07-17 | --- ## 风险提示 - 行业面临**有效需求不足**的风险。 - **煤价波动超预期**可能对行业稳定性产生影响。 --- ## 行业评级体系 - **公司投资评级**： - 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间； - 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间； - 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间； - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：莫文娟 - **职位**：首席分析师 - **学历**：博士 - **背景**：2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券，主要覆盖能源、电力及公用事业领域研究。 - **联系方式**：010-66555574，mowj@dxzq.net.cn - **执业证书编号**：S1480524070001 --- ## 东兴证券研究所信息 - **地址**： - 北京：西城区金融大街5号新盛大厦 - 上海：虹口区杨树浦路248号 - 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F - **邮编**： - 北京：100033 - 上海：200082 - 深圳：518038 - **电话**： - 北京：010-66554070 - 上海：021-25102800 - 深圳：0755-83239601 - **传真**： - 北京：010-66554008 - 上海：021-25102881 - 深圳：0755-23824526