20150518-申万宏源-煤炭行业_周报-港口动力煤煤价继续下探_国内海运费重拾涨势_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.05.09~2015.05.15）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现煤价下行与海运费上涨并存的态势。港口动力煤价格继续下探，但主要煤企取消优惠政策，变相上调价格，预计港口煤价将出现短期企稳迹象。国内炼焦煤、喷吹煤受下游钢铁、化肥行业低迷影响，成交清淡，仅山西部分煤种价格下跌。无烟煤因晋煤集团调价，晋城出现区域性普降。国际煤价在反弹后出现分歧，需求疲弱抑制其持续上涨。国内海运费在下游需求增加下重拾涨势，国际海运费也同步上涨。尽管动力煤价格存在短期止跌可能，但煤炭行业供需失衡的局面仍未改变。

主要观点

• 港口动力煤价格：持续下跌，但主要煤企取消优惠政策，有助于煤价企稳。
• 产地动力煤价：基本企稳，但受利润微薄影响，煤矿开工率偏低。
• 炼焦煤市场：除山西地区部分煤种下跌外，其他地区价格基本平稳，市场成交清淡。
• 无烟煤市场：晋城无烟煤价格普遍下跌，主要受甲醇装置检修影响。
• 喷吹煤市场：整体企稳运行，价格保持平稳。
• 国际煤价：经历反弹后出现分歧，需求疲弱制约其上涨。
• 国内海运费：连续两周下跌后重拾涨势，涨幅显著。
• 国际海运费：持续上涨，澳洲-中国航线涨幅8.3%。
• 电厂需求：日耗量略有回升，存煤可用天数降至中低位，库存逼近1100万吨。
• 行业展望：供需失衡局面短期内难以改变，相对看好国企改革类品种。

关键信息

一、煤价情况

• 港口动力煤：价格继续下探，但主要煤企取消优惠政策，预计短期企稳。
• 产地动力煤：整体企稳，但开工率偏低。
• 炼焦煤：山西部分煤种价格下跌，其他地区价格保持平稳。
• 无烟煤：晋城出现区域性普降，主要因甲醇装置检修。
• 喷吹煤：市场整体企稳，价格保持平稳。

二、市场动态

• 国际油价：布伦特原油价格上涨2.2美元/桶至66.86美元/桶，涨幅3.4%。
• 油煤价比：国际油价与国际煤价比值4.52，国内油价与煤价比值3.89，均有所上升。
• 秦港调出量：大幅上升至69.6万吨/日，涨幅23.2%。
• 秦港库存：小幅上升至599万吨，涨幅6.2%。
• 电厂日耗：六大电厂日均耗煤61.19万吨，环比小幅上升0.71%。
• 电厂库存：库存1126.86万吨，可用天数降至18.42天。

三、海运费情况

• 国内主要航线：平均海运费环比上涨3.98元/吨至28.3元/吨，涨幅16.34%。
• 澳洲-中国航线：海运费环比上涨0.39美元/吨至5.03美元/吨，涨幅8.3%。

四、投资建议

• 相对看好：国企改革类品种，包括兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。
• 投资评级：采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为看好、中性、看淡。

数据图表说明

• 图1 & 图2：展示煤炭行业相对PE和PB。
• 图3~图6：显示各地区动力煤价格变化。
• 图7~图8：反映国际煤价走势。
• 图9~图12：展示炼焦煤、喷吹煤价格变化。
• 图13~图14：显示无烟煤价格变化。
• 图15~图16：喷吹煤价格保持平稳。
• 图17~图20：国际与国内油煤价比值变化。
• 图21~图22：秦港库存与调出调入量变化。
• 图23~图24：电厂煤炭日耗与库存变化。
• 图25~图26：国内与国际海运费走势。

投资者提示

• 投资评级仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
• 投资者应结合自身情况及独立咨询意见作出决策。
• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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