20260520-东兴证券-煤炭行业_三港口合计煤炭库存下降_海运费上涨_10页_1mb

报告摘要

煤炭行业总结

核心内容

2026年5月，煤炭行业呈现出国内动力煤价格上升、国际澳洲动力煤离岸价格下降的趋势。同时，国内海运费和国际海运费均出现上涨，陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上升，而三港口合计煤炭库存和六大发电集团煤炭库存可用天数均环比下降。下游需求方面，六大发电集团日均耗煤量环比上升，火力发电量同比增长，火电占比上升。

主要观点

国内动力煤价格上升：5月国内动力煤价格整体上涨，其中秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价为830元/吨，环比上涨9.07%；大同南郊Q5500车板含税价为728元/吨，环比上涨13.93%。
国际动力煤价格下降：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价为131.67美元/吨，环比下降7.63%。
国内海运费上涨：秦皇岛到上海航线CBCFI报收54.50元/吨，环比上涨35.24%；秦皇岛到宁波航线CBCFI报收60.60元/吨，环比上涨17.21%。
国际海运费上涨：澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收23.90美元/吨，环比上涨14.90%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的CDFI程租报收13.47美元/吨，环比上涨8.44%。
陕晋蒙三省产量上升：3月陕晋蒙国有重点煤矿煤炭产量均环比上升，陕西产量为2290.9万吨，环比上涨11.85%；山西产量为4835.00万吨，环比上涨7.39%；内蒙古产量为1975.60万吨，环比上涨5.96%。
三港库存下降：截至5月14日，三港合计库存1361.50万吨，环比下降1.08%，同比下降14.62%。
六大发电集团库存下降：库存可用天数为16.90天，环比下降2.87%，同比下降12.44%。
六大发电集团日均耗煤量上升：日均耗煤量为75.57万吨，环比上升2.40%，同比上升0.80%。
火力发电量增长：3月火力发电量为5326.60亿千瓦时，同比增长4.47%；火电占比达66.38%，同比增长0.85%。
行业评级：看好煤炭行业，认为其相对强于市场基准指数收益率5%以上。

关键信息

国内动力煤价格：
- 秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价830.00元/吨，环比涨9.07%。
- 内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价621.00元/吨，环比涨3.50%。
- 大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价728.00元/吨，环比涨13.93%。
国际动力煤价格：
- 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价131.67美元/吨，环比降7.63%。
煤炭产量：
- 3月原煤月度产量为44061.70万吨，同比微增0.01%。
- 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭产量均环比上升。
三港库存：
- 截至5月14日，三港合计库存1361.50万吨，环比下降1.08%，同比下降14.62%。
- 三港合计铁路调入煤炭量146.70万吨，环比上涨10.88%。
- 三港合计煤炭吞吐量130.30万吨，环比下降4.54%。
六大发电集团：
- 日均耗煤量75.57万吨，环比涨2.40%，同比涨0.80%。
- 库存可用天数16.90天，环比降2.87%，同比降12.44%。
- 煤炭库存1283.50万吨，环比涨0.64%，同比降11.11%。
发电量：
- 3月全国发电量8024.80亿千瓦时，同比增长3.14%。
- 火力发电量5326.60亿千瓦时，同比增长4.47%。
- 火电占比达66.38%，同比增长0.85%。
进口情况：
- 4月煤及褐煤进口量3308.32万吨，环比降15.30%，同比降12.55%。
- 3月动力煤进口量1006.24万吨，环比涨23.37%，同比涨10.12%。
运费：
- 国内运费：秦皇岛到上海航线CBCFI环比涨35.24%；秦皇岛到宁波航线CBCFI环比涨17.21%。
- 国际运费：澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）环比涨14.90%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）CDFI程租环比涨8.44%。