20170703-申万宏源-煤炭行业周报_海运费价格急跌_预期动力煤价逐步回调_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.06.24~2017.06.30）

核心内容概述

2017年6月24日至6月30日期间，煤炭行业整体呈现供需偏宽松、煤价逐步回调的趋势。发改委持续发文要求释放煤炭供给，保障迎峰度夏期间的用煤需求，同时强调安全检查和环保督查不应影响煤矿正常生产。随着7月份内蒙古“煤管票”恢复发放和煤矿“体检”结束，预计煤炭供给将逐步恢复，带动动力煤价格回调。然而，下游需求因南方降水增加、水电发力而疲软，导致海运费价格急跌。

主要观点

1. 政策导向偏宽松，煤价将逐步回调

• 政策影响：发改委发文释放供给，要求增加煤炭产量，保障夏季用煤需求，同时强调安全检查不应影响煤矿生产。
• 供给恢复：预计内蒙古煤矿将在7月恢复生产，先进产能释放将推动动力煤价格回调。
• 价格变化：7月份神华等大型煤炭企业年度长协价格为557元/吨，环比微涨1元/吨。但炼焦煤价格持续下跌，企业限产效果有限。
• 重点推荐：陕西煤业、蓝焰控股、西山煤电、潞安环能等公司因煤价稳定、业绩较好或国企改革背景被重点推荐。

2. 炼焦煤价格稳中有跌

• 山西炼焦煤：太原古交2#焦煤坑口含税价700元/吨，车板价1320元/吨，价格环比持平。
• 河北炼焦煤：邢台焦精煤出厂价1300元/吨，1/3焦煤车板价1240元/吨，价格稳中有跌。
• 安徽炼焦煤：1/3焦煤车板价1145元/吨，价格环比持平。
• 贵州炼焦煤：主焦煤车板价1310元/吨，环比下降50元/吨。

3. 无烟煤价格企稳运行

• 阳泉无烟煤：洗中块和洗小块价格环比持平，分别为830元/吨和810元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤车板价640元/吨，小块860元/吨，中块930元/吨，价格稳定。

4. 喷吹煤价格环比持平

• 阳泉喷吹煤：发热量7000-7200大卡喷吹煤车板价845元/吨，发热量6500大卡喷吹煤车板价780元/吨。
• 长治喷吹煤：发热量6000-6300大卡喷吹煤车板价762元/吨。

5. 国际油价低位运行，煤价与油价比值下降

• 国际油价：截至6月29日，布伦特原油现货价上涨至46.55美元/桶，涨幅1.05%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值2.69，环比下跌0.10点；与国内煤价比值2.66，环比上涨0.06点。

6. 大秦线改造影响有限，需求疲弱致调出小幅下滑

• 秦港调入调出量：本周秦港煤炭日均调入量56.31万吨，环比减少4.3万吨，降幅7.09%；调出量58.17万吨，环比减少1.71%。
• 库存变化：秦港库存527万吨，周环比下降19.5万吨，降幅3.57%；广州港库存148.7万吨，周环比减少32万吨，降幅17.48%。
• 锚地船舶数量：秦皇岛和曹妃甸港日均锚地船舶共81艘，环比增加8艘。

7. 南方降水增加，水电发力，电厂日耗逐步降低

• 电厂耗煤量：六大电厂日均耗煤环比下降0.54万吨至60.24万吨/日，降幅0.88%。
• 电厂库存：六大电厂库存增加至1276.88万吨，存煤可用天数增加至21.20天。
• 需求影响：南方降水增加导致水电发力，火电日耗减少，电厂无明显补库意愿。

8. 需求下滑导致海运费急跌

• 国内航线：平均海运费报收36.05元/吨，跌幅17.28%。
• 国际航线：澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比下跌1美元/吨，报收9美元/吨，为连续十周持平后首次下跌。

关键信息

• 政策影响：发改委发文要求释放供给，保障迎峰度夏期间煤炭需求，短期内内蒙古“煤管票”收紧导致动力煤价格小幅上涨，但预计7月供给恢复后价格将回调。
• 需求变化：南方降水增加，水电发力，导致火电需求减少，电厂煤炭日耗下降，库存天数增加。
• 价格走势：动力煤价格逐步回调，炼焦煤价格稳中有跌，无烟煤和喷吹煤价格企稳。
• 国际油价：国际油价低位运行，与煤价比值下降，影响煤炭市场。
• 投资建议：重点推荐陕西煤业、蓝焰控股、西山煤电、潞安环能等公司，建议关注其煤价稳定性和国企改革背景。

图表目录

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比上涨（元/吨）
• 图4：环渤海动力煤价格指数环比上涨（元/吨）
• 图5：CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤（元/吨）
• 图6：国际动力煤价格指数大幅上涨（美元/吨）
• 图7：山西古交坑口价格环比持平（元/吨）
• 图8：河北炼焦煤价格稳中有跌（元/吨）
• 图9：贵州主焦煤出厂含税价环比下跌（元/吨）
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比下跌（元/吨）
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值上涨（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值环比上涨（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比下降（单位：万吨）
• 图20：秦港调出量环比下降（单位：万吨）
• 图21：六大电厂日均耗煤环比下降（吨/日）
• 图22：六大电厂库存环比下降（万吨）
• 图23：国内主要航线平均海运费环比下跌（元/吨）
• 图24：澳洲-中国海运费环比下跌（美元/吨）

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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