20150511-申万宏源-煤炭行业_周报-港口动力煤煤价大幅下探_国内海运费小幅回调_14页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2015.05.01~2015.05.08）

核心内容概述

本报告分析了2015年5月1日至5月8日期间，中国煤炭行业的价格走势、库存变化及海运费用波动情况，指出整体市场呈现下行压力，但部分煤种及国际煤价有所反弹，对国内市场形成一定支撑。同时，报告对煤炭行业投资品种进行了点评，建议关注国企改革类股票。

主要观点

港口动力煤价格大幅下探：受大型煤企促销影响，港口动力煤价格持续下跌，产地煤价也同步下降。
其他煤种企稳运行：除山西部分炼焦煤价格下跌外，无烟煤、喷吹煤等其他煤种价格基本保持平稳。
国际煤价反弹：国际油价反弹和美元指数走弱带动国际动力煤价格走强，对国内煤价形成支撑。
国内海运费小幅回调：国内主要航线平均海运费环比小幅下跌，国际航线则微幅上涨。
电厂库存下降：六大电厂库存继续下降，存煤可用天数降至中低位，预计“迎峰度夏”前库存仍将承压。
市场供需失衡：尽管降息政策注入流动性，但供需失衡问题仍未改善。
投资建议：相对看好国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等。

关键信息

1. 港口动力煤价格

港口动力煤价格受大型煤企降价促销影响大幅下探。
环渤海动力煤平均价格环比下跌19元/吨至421元/吨。
秦港煤炭日均调入量环比上升14%至65.1万吨/日，库存小幅上升至564万吨。
电厂库存环比下降2.54%至1119.1万吨，存煤可用天数降至17.85天。

2. 其他煤种价格

炼焦煤：山西部分煤种价格下跌，其他地区基本企稳。
- 太原古交8#焦煤车板含税价下跌至650元/吨。
- 河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持平稳。
无烟煤：阳泉、晋城无烟煤价格基本稳定，坑口价与车板价均持平。
喷吹煤：阳泉、长治喷吹煤价格保持平稳，未出现明显波动。

3. 国际油价与煤价比值

布伦特原油现货价格下跌1.85美元/桶至64.66美元/桶，跌幅2.78%。
国际油价与国际煤价比值为4.17，环比下降0.12点。
国际油价与国内煤价比值为3.72，环比下降0.06点。

4. 国内海运费

国内主要航线平均海运费环比下跌0.34元/吨至24.89元/吨，跌幅1.34%。
澳洲-中国煤炭海运费微幅上涨0.066美元/吨至4.450美元/吨，涨幅1.5%。
运价上涨导致船运供给增加，出现供大于求局面。

5. 企业盈利预测与评级

公司名称	代码	评级	12 EPS	13 EPS	14E EPS	15E EPS	12 P/E	13 P/E	14E P/E	15E P/E	静态PB
中煤能源	601898.SH	增持	0.7	0.27	0.06	0.04	11	29	132	198	1.2
西山煤电	000983.SZ	增持	0.57	0.34	0.09	0.06	15	25	99	143	1.7
潞安环能	601699.SH	买入	1.12	0.66	0.43	0.25	11	19	30	51	1.6
阳泉煤业	600348.SH	增持	0.95	0.39	0.33	0.25	11	26	31	40	1.8
平煤股份	601666.SH	增持	0.47	0.28	0.08	0.05	14	24	79	133	1.3
兖州煤业	600188.SH	增持	1.12	0.26	0.46	0.16	13	56	32	91	1.9
大同煤业	601001.SH	中性	0.04	-0.84	0.09	-0.9	228	-11	101	-10	2.2
开滦股份	600997.SH	中性	0.4	0.2	0.08	0.03	19	39	97	259	1.4
盘江股份	600395.SH	增持	0.91	0.29	0.19	0.1	13	42	64	122	3.3
国投新集	601918.SH	中性	0.52	0.01	-0.76	-0.8	17	889	-12	-11	3.7
兰花科创	600123.SH	增持	1.63	0.88	0.06	0.13	6	12	181	81	1.3
平庄能源	000780.SZ	增持	0.4	0.04	0.03	-0.03	18	60	0	-244	1.6
山煤国际	600546.SH	买入	0.39	0.12	-0.87	0.02	18	60	-8	359	2.3
上海能源	600508.SH	增持	1.28	0.21	0.07	0.04	10	40	104	143	1.1
永泰能源	600157.SH	增持	0.28	0.13	0.11	0.06	25.5	54.9	64.9	119.0	3.1
大有能源	600403.SH	增持	0.34	0.25	0.10	0.07	29	40	104	143	2.8

总结

整体来看，2015年5月第一周，煤炭行业面临价格下行压力，港口动力煤价格大幅下跌，电厂库存持续下降，市场供需矛盾凸显。国际油价反弹对国内煤价形成一定支撑，但国内海运费在经历一个月上涨后出现回调。尽管如此，部分煤种如无烟煤、喷吹煤价格保持稳定，而山西地区部分炼焦煤价格仍小幅下跌。分析师建议关注国企改革类品种，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等，以应对当前市场环境。

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