移远通信-具备规模优势的优质物联网模组龙头-191230_19页__1mb

移远通信（603236）：具备规模优势的优质物联网模组龙头

核心内容

移远通信是一家在全球物联网模组领域占据领先地位的企业，专注于物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计、研发与销售服务。公司采用“以广取胜”策略，通过规模化发展和全球布局，成为全球物联网模组出货量第一的厂商，市场份额达25%。公司产品广泛应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、农业环境等多个领域。

主要观点

• 行业前景广阔：物联网连接设备数量将实现爆发式增长，模组作为产业链中游，是连接层的关键设备，市场需求持续上升。
• 市场策略：“以广取胜”策略有助于增强企业抗风险能力，通过规模效应提升议价能力，实现降价策略抢占市场。
• 技术与认证优势：公司拥有强大的研发投入，已获得16国强制性认证，确保产品在全球市场的合规性与竞争力。
• 全球化布局：公司建立了覆盖全球的销售网络，通过直销和经销模式拓展海外市场，提升品牌影响力。
• 产品多样化：公司产品涵盖4G、5G、NB-IoT等技术领域，具备较强的市场适应性。

关键信息

一、行业发展趋势

• 物联网连接设备数量预计在2018年达到23亿，2022年将增长至70亿。
• 4G和NB-IoT是物联网模组中增速最快的细分市场，预计2020年4G模块价格将降至100元以内，NB-IoT模块价格稳定在18-25元区间。
• 2025年全球物联网设备（包括蜂窝及非蜂窝）将达252亿个，其中低速率模块将覆盖60%的连接需求。

二、公司竞争优势

• 规模优势：2018年出货量全球第一，占据25%的市场份额。
• 成本优势：采购价格较低，具备较强的毛利率空间。
• 研发实力：研发投入位居行业前列，2014-2018年研发投入CAGR为59.03%。
• 全球化布局：公司已获得16国认证，建立了覆盖中国、亚太、欧洲、非洲、北美、拉美等地区的销售网络。

三、产品结构与应用领域

• 主要产品：GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB-IoT、GNSS模块等。
• 应用领域：无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、农业环境、工业应用等。
• 技术布局：公司积极布局5G模组，已推出5G产品，抢占未来市场先机。

四、财务预测与投资评级

• 收入预测：2019-2021年收入分别为40.6亿元、60.2亿元、83.5亿元。
• 净利润预测：2019-2021年归母净利分别为2.6亿元、3.8亿元、5.5亿元。
• 每股收益预测：2019-2021年EPS分别为2.9元、4.2元、6.2元。
• PE估值：2019年PE为48倍，2020年为33倍，2021年为22倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级。

五、风险提示

• 市场竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 物联网发展不及预期可能影响市场需求。

财务指标预测

产品与市场布局

未来战略

• 5G布局：公司积极投资5G蜂窝通信模块产业化平台，抢占市场先机。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，以保持技术领先。
• 销售模式：公司通过直销和经销模式拓展全球市场，提升品牌影响力。

结论

移远通信凭借“以广取胜”策略，在物联网模组领域建立了强大的市场地位。公司产品覆盖广泛，技术领先，具有显著的规模优势和成本优势，同时积极布局5G市场，为未来增长奠定基础。在行业快速发展的背景下，公司有望持续增长，获得更高的市场份额和盈利能力。