20210130-华创证券-移远通信-603236.SH-2020年业绩预告点评_业绩超预期_疫情期间逆势增长彰显物联通信模组龙头实力_5页_829kb

移远通信（603236）2020年业绩预告点评总结

核心内容概述

移远通信在2020年实现了业绩超预期的增长，尤其是在疫情期间表现出色，凸显了其作为全球物联通信模组龙头企业的实力。公司通过不断研发新产品，拓展了车载、笔记本等多个应用领域的市场份额，并通过智能制造中心的投产提升了生产效率和产品品质。同时，公司提前布局5G市场，有望在5G模组市场爆发中获得长期收益。整体来看，移远通信在规模、研发、供应链及生态渠道等方面具有显著优势。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司预计2020年归母净利润为2.29~2.59亿元，同比增长55%；扣非净利润为2.06~2.36亿元，同比增长53.07%~75.03%。其中，第四季度归母净利润预计达1.04~1.34亿元，同比增长91%~145%，创历史单季新高。
• 逆势增长彰显实力：在疫情对全球经济造成冲击的背景下，移远通信仍能实现业绩增长，体现了其在产业链稳定性、客户资源和市场拓展方面的优势。
• 车载模组市场拓展顺利：公司深耕车载通信模组多年，与国内外知名车企建立了合作关系，并在5G、WiFi等车规级模组领域实现突破。
• 5G布局领先：公司提前卡位5G业务，5G模组已支持1000+客户进行终端开发设计，随着5G基站网络的成熟，有望实现爆发式增长。
• 智能制造提升竞争力：常州和合肥智能制造中心已投产，实现高度自动化生产，有助于提升产品品质、降低生产成本和增强客户粘性。
• 生态体系构建：公司正在构建围绕模组的“物联模组生态”，整合云平台、射频器件、SIM卡、区块链等环节，以增强行业竞争力和盈利模式。

关键信息

• 2020年收入预测：62.08亿元，同比增长50.3%。
• 2020年归母净利润预测：2.40亿元，同比增长62.5%。
• 2020年每股盈利（EPS）：2.25元。
• 目标价：280元/股，维持“推荐”评级。
• 当前股价：213.65元。
• 市盈率（P/E）：从129倍降至79倍。
• 市净率（P/B）：从11倍降至10倍。
• EV/EBITDA：从83倍降至25倍。
• 盈利预测与估值：公司未来三年的收入和归母净利润预计持续增长，分别为93.08亿元（2021）、129.99亿元（2022），归母净利润分别为4.07亿元（2021）、6.98亿元（2022）。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响物联网无线通信终端业务增速。
• 技术迭代风险：上游芯片技术发展可能导致产品技术更新加快。
• 原材料依赖：公司主要依赖进口芯片，存在供应链风险。

投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）10%~20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅超过10%。

财务指标概览

公司基本数据

通信组团队介绍

• 组长、高级分析师：韩东（上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商经验）
• 助理研究员：张弛（南京大学理学硕士）、李璟菲（美国凯斯西储大学金融硕士）

华创证券机构销售通讯录

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成个人投资建议。投资者应根据自身情况作出决策，并自行承担投资风险。

分析师声明

本报告中所有建议和观点均反映了分析师个人的看法和判断，不承担其他券商研究报告的直接或间接责任。

华创证券研究所地址