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化工行业2月投资策略总结

核心内容

2023年2月，化工行业投资策略建议增持，认为行业基本面和估值均具备吸引力。行业整体呈现边际盈利改善和需求端修复的趋势，重点关注纺服、地产、农化、食品及营养品、出行链等赛道。

主要观点

• 成本端：国际油价与天然气价格分化，原油价格小幅上涨，天然气价格弱势震荡。化工品成本与原油、天然气密切相关。
• 需求端：地产、消费等需求开始修复，带动化工品价格回暖，尤其是MDI、钛白粉、乙二醇等产品价格节后普遍上调。
• 估值端：2022年下半年化工企业盈利承压，估值处于相对低位，具备投资吸引力。
• 投资建议：建议加大配置力度，关注需求复苏带来的投资机会。

关键投资赛道及推荐公司

1. 纺服链

• 行业背景：纺服行业需求回暖，上游尼龙、乙二醇等原材料受益。
• 推荐公司：
  • 凯赛生物：生物基长链二元酸及聚酰胺56龙头企业，预计2023年生物基PA打开大场景应用。
  • 卫星化学：轻烃化工龙头，原料乙烷价格下行，乙二醇、环氧乙烷等产品需求复苏，后续项目规划明确。
  • 东方盛虹：炼化一体化平台+新材料布局，EVA、丙烯腈、可降解材料扩产规划明确，利润有望持续提升。

2. 地产链

• 行业背景：地产政策边际改善，需求复苏，带动MDI、钛白粉等地产链化工品价格反弹。
• 推荐公司：
  • 万华化学：全球聚氨酯龙头，MDI、TDI价格有望反弹，新材料项目陆续投产。
  • 美瑞新材：高端TPU龙头，HDI项目将带来业绩增长。
  • 中国化学：化工工程龙头，新签订单可期，新材料项目如己二腈、气凝胶、PBAT等推动业绩增长。
  • 宝丰能源：民营煤制烯烃龙头，成本控制能力强，内蒙古项目将提升产能和盈利。
  • 龙佰集团：钛白粉行业龙头，成本优势显著，海绵钛和锂电新材料布局带来新增长点。

3. 农化

• 行业背景：一季度为农化传统旺季，农药、化肥需求边际回暖。
• 推荐公司：
  • 云天化：磷肥龙头企业，春耕需求释放，布局磷酸铁、氟化工产业链。
  • 兴发集团：磷化工龙头，一体化优势显著，湿电子化学品项目推进。
  • 广信股份：光气法农药龙头，布局农药原药和精细化工品，上延下拓完善产业链。
  • 扬农化工：菊酯农药龙头，优嘉、优创项目推进，背靠先正达实现协同发展。

4. 食品及营养品

• 行业背景：疫后消费改善，食品、营养品需求回暖。
• 推荐公司：
  • 华恒生物：全球丙氨酸龙头企业，生物法技术领先，产品矩阵不断扩展。
  • 新和成：维生素龙头企业，积极布局营养品、香精香料、新材料，盈利有望修复。

5. 出行链

• 行业背景：疫情管控放开，出行链快速修复，汽车相关化学品需求回暖。
• 推荐公司：
  • 中触媒：分子筛催化剂龙头，与巴斯夫合作密切，HPPO法环氧丙烷项目进入放量周期。

风险提示

• 原油、天然气价格大幅波动；
• 宏观经济下行；
• 各公司在建项目投产不及预期；
• 极端天气带来的不可抗力。

推荐公司盈利预测与评级

重点指标数据跟踪

• 宏观指标：PMI指数、工业增加值、固定资产投资额等均显示经济回暖迹象。
• 化工行业景气度：CCPI指数、CRB商品指数、PPI等指标显示行业景气度逐步回升。
• 原材料价格：原油价格小幅上涨，天然气价格弱势震荡，煤炭价格维持高位。
• 进出口数据：出口金额和数量均有所增长，显示外部需求回暖。
• 下游需求：房地产开发投资完成额、汽车产销量、小家电零售额等指标显示需求端改善。

结论

2023年2月化工行业投资策略建议增持，重点关注需求端修复带来的投资机会。推荐公司涵盖纺服、地产、农化、食品及营养品、出行链等多领域，具备较强的成长性和盈利改善潜力。