20230205-国盛证券-钢铁行业周报_钢材增产幅度有限_需求有望逐步改善_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

供给情况

• 钢材增产幅度有限，高炉产能利用率小幅回升，独立电炉企业多数处于停工状态。
• 国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.3%，环比+0.2%，同比+2.8%。
• 唐山高炉产能利用率为76.2%，环比+0.5%，同比+18.8%。
• 91家电弧炉产能利用率为29.1%，环比持平，同比-2.0%。
• 五大品种钢材周产量为870.0万吨，环比+1.4%，同比-2.7%。
• 1月中旬重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比+0.57%；钢材日均产量181.09万吨，环比+0.22%。

库存情况

• 钢材总库存继续增加，周增幅为12.6%，社库累积速度显著高于厂库。
• 五大品种钢材周社会库存为1542.5万吨，环比+15.0%，同比+11.0%。
• 螺纹钢周社会库存794.9万吨，环比+18.0%，同比+13.4%。
• 热卷周社会库存311.1万吨，环比+15.1%，同比+28.9%。
• 五大品种钢材周钢厂库存为675.8万吨，环比+7.4%，同比+5.5%。
• 螺纹钢周钢厂库存318.4万吨，环比+10.6%，同比-0.2%。
• 热卷周钢厂库存92.7万吨，环比-4.2%，同比-3.0%。
• 库存累积预计持续至节后三到四周，今年库存高点持平或略低于去年。

需求情况

• 钢材需求缓慢恢复，受假期返工因素影响。
• 五大品种钢材周表观消费为621.6万吨，环比+9.5%，同比+49.7%。
• 螺纹钢周表观消费83.0万吨，环比+45.3%，同比+121.6%。
• 热卷周表观消费269.3万吨，环比+1.9%，同比-4.6%。
• 建材成交仍低迷，日均成交量为4.10万吨，周环比-57.0%。

原料情况

• 铁矿现货价格小幅回落，普氏62%Fe进口矿价格指数为126.25美元/吨，周环比-0.9%，同比-13.5%。
• 澳洲铁矿发运量1512.5万吨，环比-8.0%，同比+6.7%。
• 巴西铁矿发运量426万吨，环比-15.8%，同比-15.8%。
• 北方港口到港量1385.2万吨，环比+19.3%，同比+13.3%。
• 45港口铁矿库存1.39亿吨，环比+1.4%，同比-11.5%。
• 钢厂进口铁矿库存可用天数为20天，环比-7天，同比-14天。
• 焦炭现货价格平稳，天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比-12.5%。
• 焦炭总库存环比略增，焦炭钢厂可用天数为12.8天，环比-0.1天，同比-3.5天。

价格与利润

• 钢材现货价格普遍回落，需求端强预期与弱现实继续博弈。
• Myspic综合钢价指数为155.4，周环比-0.4%，同比-13.1%。
• 北京地区螺纹钢现货价格4060元/吨，周环比-1.5%，同比-13.8%。
• 上海地区螺纹钢现货价格4130元/吨，周环比-1.2%，同比-12.7%。
• 热轧卷板现货价格北京4210元/吨，周环比-1.6%，同比-15.8%；上海4130元/吨，周环比-3.5%，同比-16.4%。
• 螺纹钢与热卷现货基差分别为75元/吨与46元/吨，周环比+46元/吨与+11元/吨。
• 长流程螺纹、热卷即期吨钢毛利分别为-187元/吨与-413元/吨，原料滞后三周吨钢毛利分别为-148元/吨与-374元/吨。
• 短流程螺纹即期吨钢毛利为-155元/吨。

本周行情回顾

• 中信钢铁指数报收1713.22点，上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.80pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。
• 本周上证指数下跌0.04%，沪深300指数下跌0.95%。
• 钢铁板块上市公司中有47家上涨，涨幅前五为*ST未来（27.6%）、玉龙股份（19.7%）、博云新材（11.6%）、武进不锈（7.2%）、广大特材（7.0%）。
• 跌幅前五为首钢股份（-0.5%）、抚顺特钢（-0.8%）、方大特钢（-1.4%）、新钢股份（-4.8%）、河钢资源（-0.8%）。

主要观点

• 钢材增产幅度有限，但节后铁水产量恢复速度或加快。
• 需求有望逐步改善，尤其受地产政策支持影响。
• 钢材库存季节性累积，社库增长快于厂库，预计库存高点持平或略低于去年。
• 钢材现货价格走弱，但成本支撑仍存，钢价跌幅或有限。
• 原料价格波动较小，铁矿价格小幅回落，焦炭价格平稳。
• 钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，建议关注受益于政策及行业周期的标的。

关键信息

• 钢铁行业处于供需结构底部状态。
• 重点推荐标的：盛德鑫泰（受益于煤电新建及改造周期）、久立特材（受益于油气、核电景气周期）、甬金股份（兼具低估值与成长性）、武进不锈（受益于煤电景气周期）、中信特钢、华菱钢铁（受益于产业升级及新能源汽车产业链）、方大特钢（盈利能力突出、高分红）、宝钢股份（行业龙头）。
• 风险提示包括：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

重点标的