20230205-广发期货-有色金属期货锡周报_节后需求恢复缓慢_现货疲软使期货价格承压_关注后续需求复苏情况_20页_2mb

有色金属期货锡周报总结

核心内容概览

本报告为2023年2月5日发布的有色金属期货锡周报，重点分析了锡价走势、供应与消费情况、库存变化及升贴水动态。整体来看，锡价在节后面临需求恢复缓慢、现货成交疲软的压力，短期内预计维持震荡趋势，建议投资者观望为主。

主要观点

• 锡价走势：节前市场情绪与宏观预期已基本消化，节后由于下游未全面复工，现货成交疲软，锡价上涨动力不足，沪锡主力价格下跌，伦锡价格小幅上涨。
• 供应端：国内锡矿进口环比减少，加工费维持低位，供应端边际收缩。秘鲁Minsur公司暂停圣拉斐尔锡矿运营，影响约2万吨，短期对国内影响不大。
• 消费端：焊锡企业1月开工率降至53.53%，受春节假期影响较大。大、中型企业因光伏焊带需求稳定，开工率降幅较小。随着锡价趋稳和下游复产，预计2月开工率将回升。
• 库存情况：春节假期期间库存持续累库，社会库存较节前增加823吨，保持高位。下游复工将有助于缓解累库趋势。

关键信息

1. 行情回顾

• 沪锡：截至2月3日，主力合约收于228800元/吨，较节前下跌10160元/吨，跌幅4.25%。
• 伦锡：截至2月3日，3月合约收于28000美元/吨，周环比上涨2740美元/吨，涨幅8.91%。
• 现货报价：市场商家主要报价对2303合约，现货贴水275元/吨，较节前下降25元/吨。

2. 精炼锡供应端

• 国内锡矿产量：12月生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计产量同比增长5.19%。
• 原矿价格：12月云南地区40%锡精矿价格211250元/吨，环比下跌3000元/吨。
• 加工费：云南地区40%加工费15500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费11500元/吨。
• 进口情况：12月锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，累计同比增长32.8%。预计1月进口保持低位。

3. 精炼锡消费端

• 焊锡企业开工率：1月开工率53.53%，环比下降28.67%，主要受春节假期影响。
• 光伏焊带需求：大、中型企业因订单稳定，开工率降幅较小。
• 下游复产预期：随着锡价趋稳和企业陆续复工，预计2月开工率将明显回升。

4. 库存及升贴水

• LME库存：截至2月3日，LME库存3185吨，周环比增加130吨。
• 上期所库存：截至2月3日，周报库存7026吨，较节前增加183吨，同比增长148.36%。
• 社会库存：截至2月3日，社会库存9216吨，较节前增加823吨，同比增长89.94%。
• 升贴水：伦锡3月合约贴水71美元/吨，国内现货贴水275元/吨，进口盈利3445元/吨，较节前下降3155元/吨。

总结

锡价在节后受需求恢复缓慢和现货成交疲软影响，上涨动力不足，预计短期内维持震荡走势。供应端边际收缩，但库存仍保持高位，需关注下游复工情况及库存去化进度。建议投资者保持观望，密切关注后续需求变化及市场动态。