20160517-申万宏源-化工周报_化工品与油价波动背离_合成氨_天胶价格回落_23页_2mb

化工行业周报总结（2016年5月17日）

核心内容

本周化工品价格整体呈现较大波动，其中上涨品种占比16%，下跌品种占比54%，整体市场疲软。与油价走势背离，化工品平均跌幅为-0.60%。部分产品如合成氨、天然橡胶价格显著下跌，而硝酸、国际天然气、TDI等产品则出现较大涨幅。

主要观点

1. 石油化工

• 油价走势：Brent和WTI原油期货价格分别上涨5.4%和3.5%，至47.83和46.21美元/桶。美元指数上涨0.8%至94.62。
• 库存与生产：美国原油库存达到历史同期高点，为54000万桶；钻机数下降至318台，但汽油和馏分油库存有所减少。
• OPEC动态：OPEC预计2016年石油供应过剩加剧，俄罗斯不倾向于参与维也纳会议，更倾向双边会谈。会议可能不会达成联合行动方案。
• 地缘政治：伊拉克和尼日利亚的石油产出受到政治和环境因素影响，导致供应紧张。加拿大油砂公司逐步恢复生产。
• 成品油价格：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为476、687、-150元/吨，涨幅分别为15.6%、27.2%、-5.6%。
• 东南亚产品：乙烯、丙烯、丁二烯价格小幅震荡，苯乙烯受美国供应影响下跌4.9%。甲苯价格下跌6.2%，主要因俄罗斯出口增长及中国市场疲软。

2. 基础化工

• 染料：H酸价格回落至2.5万元/吨。
• 维生素：新和成VE出厂价维持72元/公斤。
• 尿素：国内市场疲软，主产区报价下滑10-50元/吨，整体需求未明显改善。
• 农药：草甘膦市场成交清淡，5万吨以下工厂基本停产。甘氨酸价格下跌，市场仍处“困局”。
• 聚氨酯：聚合MDI市场看涨气氛浓厚，价格维持稳定。
• 丙烯：价格变动不大，市场整体商谈冷清。
• 纯苯：价格稳定，但下游采购跟进不足。
• 苯酚：价格下跌0.7%至7250元/吨。
• 双酚A：价格下跌2.9%至9050元/吨。
• 氯碱：电石供应面扩展，PVC价格略有下跌。
• 化纤：PTA价格下跌3.4%，涤纶短纤、FDY、DTY价格均下跌。粘胶短纤小幅上涨0.2%。
• 氨纶：市场交投尚可，价格持稳。
• 锦纶：己内酰胺、切片、FDY、DTY价格均下跌。
• 投资建议：关注涨价产品，如维生素、安赛蜜等；关注炼油企业及油气改革带来的主题机会；推荐新和成、浙江医药、新都化工、井神股份、云南盐化、兰太实业、ST江化等公司。

关键信息

1. 价格变动

• 上涨产品：硝酸（+18.2%）、国际天然气（+8.9%）、TDI（+7.5%）、宏福磷矿石（+6.1%）、二甲醚（+5.9%）。
• 下跌产品：合成氨（-7.4%）、天然橡胶（-6.9%）、东南亚甲苯（-6.2%）、甘氨酸（-5.9%）、己内酰胺（-5.4%）。

2. 价差变化

• TDI-甲苯价差：扩大11.6%。
• 丁酮-丁烷价差：扩大2.6%。
• 炭黑一煤焦油价差：缩小16.7%。
• 乙炔法PVC-电石价差：缩小2.0%。
• 草甘膦-甘氨酸价差：缩小0.8%。
• 煤焦油市场：价格大涨9.1%至1800元/吨，供应紧张，终端用户跨地区采购。
• 合成树脂-石脑油价差：跌幅在-7.8%到-4.0%之间。

3. 重点公司与投资建议

• 石油化工：推荐洲际油气、大庆华科、石油济柴、上海石化、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、卫星石化。
• 基础化工：推荐新安股份、江山股份、诺普信、扬农化工、长青股份、闰土股份、久联发展、云天化、华鲁恒升、湖北宜化、新都化工、盐湖股份、金正大、万华化学、中国巨石、金发科技、东材科技、沧州明珠。
• 电子化学品：推荐南大光电、鼎龙股份、雅克科技、光华科技、强力新材、飞凯材料。

总结

本周化工品市场整体疲软，价格波动显著，与油价走势背离。部分产品如合成氨、天然橡胶价格下跌，而硝酸、国际天然气、TDI等产品价格上涨。市场供应和需求面均有波动，部分行业如维生素、粘胶等仍有涨价潜力。投资建议关注涨价产品及行业基本面变化，同时考虑政策利好如盐改对相关企业的支持。