20220905-国海证券-基础化工行业周报_北溪一号天然气管道关闭_丁二烯_辛醇_合成氨价格上涨_59页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2022年9月5日发布的化工行业周报指出，由于“北溪-1号”天然气管道关闭，欧洲天然气短缺进一步加剧，国内化工品价格与欧洲差距拉大，叠加海运费回落，预计中国化工品出口至欧洲将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，内需复苏带动化工行业迎来需求回升和成本下降的双重利好，偏下游、新材料和一体化企业将受益。报告维持基础化工行业“推荐”评级，并列出重点推荐公司。

主要观点

• 行业景气度：本周国海化工景气指数为131.47，环比下降0.41，但综合考虑行业经营情况和景气程度，仍维持“推荐”评级。
• 出口增长预期：欧洲能源价格高企推动化工产品价格上涨，国内化工品出口欧洲有望大幅增加。
• 内需复苏：国内产业逐步恢复，需求回暖，叠加能源价格回落，化工行业盈利空间有望扩大。
• 重点推荐公司：包括万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、新凤鸣、新洋丰、龙佰集团、华鲁恒升等，重点关注其一体化、下游扩张、技术突破、成本控制等优势。

关键信息

1. 价格走势

• 国际油价：Brent和WTI期货价格分别收于93.28和87.25美元/桶，周环比下跌7.28%和6.15%。
• 国内化工品价格：
  • 丁二烯：市场价格宽幅上涨，受中秋节前补仓和出口影响。
  • 辛醇：市场重心上涨，因供应减少和下游需求回暖。
  • 合成氨：南北行情不一，北方持续推涨，南方观望。
  • MDI：纯MDI价格18150元/吨，环比上升100元/吨；聚合MDI价格14675元/吨，环比下降375元/吨。
  • 钛白粉：市场均价15883元/吨，环比下降400元/吨。
  • EVA：市场均价23300元/吨，环比上升150元/吨。
  • 碳酸锂：电池级碳酸锂均价达49.41万元/吨，环比上升0.50万元/吨。

2. 重点公司动态

• 万华化学：
  • MDI价格持续回升，2023年是投产大年。
  • 子公司匈牙利宝思德化学公司MDI和TDI装置已恢复生产。
  • 与华东理工大学签署战略合作协议，推动技术突破。
• 玲珑轮胎：
  • 完成工商变更，注册资本增至14.77亿元。
  • 2030年目标进入全球轮胎行业前五名。
  • 与腾讯、华制智能合作打造新零售平台。
• 赛轮轮胎：
  • 完成可转债反馈意见回复，更新半年报信息。
  • 布局全球营销体系，推进“橡链云”平台建设。
• 森麒麟：
  • 半年报显示营收和净利润双增长，Q2同比和环比均增长。
  • 获得德国大众多款车型配套资格，推进新能源轮胎布局。
  • 启动五年绿色计划，计划2027年新能源轮胎年配套量超500万条。
• 恒力石化：
  • 涤纶长丝库存下降，PTA库存减少。
  • 乙烯、对二甲苯等产品能效领先，炼化项目盈利能力突出。
• 荣盛石化：
  • EVA市场均价上升，完成第二期员工持股计划。
  • 二期炼化项目推进，产业链布局持续优化。
• 东方盛虹：
  • 完成对斯尔邦的收购，完善产业链布局。
  • 实现营收和净利润双增长，员工持股计划完成。
• 卫星化学：
  • C2/C3产业链项目顺利投产，连云港石化二阶段项目成功开车。
  • 中报显示营收和净利润增长，业务向新能源材料延伸。
• 龙佰集团：
  • 钛白粉市场均价下降，但公司布局新能源材料，推进“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。
  • 成立子公司云南东钪，推动钪、钒、锰等有价金属产业化。
• 华鲁恒升：
  • 乙二醇价格下降，尿素价格小幅上涨。
  • 中报显示营收和净利润增长，但Q2净利润环比下降。
• 新洋丰：
  • 磷酸一铵价格环比下降，复合肥价格持平。
  • 拓展作物专用肥，提升毛利率。
• 其他公司：
  • 桐昆股份：聚酯纤维未来工厂入选浙江省未来工厂名单。
  • 阳谷华泰：上半年业绩增长显著，连续法不溶性硫磺技术突破。
  • 中毅达：计划收购瓮福集团，打造磷化工龙头。
  • 中国化学：布局绿色化工，推动己二腈、气凝胶、PBAT等项目。
  • 新凤鸣：涤纶长丝产能居国内前列，推进绿色短纤项目。

投资建议

• 关注一体化和下游企业：如万华化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学等。
• 看好技术突破和成本控制能力：如森麒麟、阳谷华泰、龙佰集团等。
• 长期看龙头公司：建议投资具备全球竞争力、高效执行力的龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、恒力石化等。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响化工品需求和价格。
• 油价震荡变化：对化工成本和利润有直接影响。
• 环保政策放松：可能影响行业盈利能力。
• 产品价格大幅波动：可能对相关企业造成业绩冲击。
• 重点关注公司业绩不达预期：如新凤鸣、三棵树等。

重点公司盈利预测（部分）

结论

报告强调了化工行业在需求复苏、成本下降和国际化布局下的增长潜力，建议投资者关注具备一体化优势、技术突破能力和全球竞争力的企业，如万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、卫星化学等。同时，提醒注意宏观经济波动、油价变化及产品价格波动等风险因素。