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证券研究报告总结：【卓越推】璞泰来（603659）

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐了璞泰来（603659）作为电力设备与新能源行业中具有高成长潜力的股票。报告从新能源汽车、光伏、储能、电力设备、风电等多个细分领域出发，分析行业趋势与投资机会，为追求绝对收益的投资者提供参考。

主要观点

1. 行业趋势分析

• 新能源汽车市场：

  • 高端产业链景气度良好，政策支持方向明确，包括继续支持行业发展、积分制引导技术导向、差异化扶持。
  • 产能逐步释放，尤其是隔膜等中游材料，将拉低行业成本并匹配中高端车型需求。
  • 行业景气度进一步分化，龙头公司盈利增长显著，非龙头公司仍面临压制。

• 光伏行业：

  • 受531政策影响，盈利承压，但政策正在纠偏，未来需求有望逐步释放。
  • 建议关注硅料、硅片等具备成长潜力的环节，布局未来龙头。

• 储能行业：

  • 2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年，后期订单将陆续落地。
  • 建议关注储能项目储备较多的公司。

• 电力设备与新能源：

  • 特高压建设预期再起，结合电改，看好国内工商业应用和海外市场。
  • 风电行业预计2018年将复苏，装机量恢复，弃风率下降，经济效益提升。
  • 建议关注行业龙头，因其现金流稳定，具备更强竞争力。

投资建议

本期推荐：璞泰来（603659）

推荐理由：

1. 深度布局锂电产业链：

   • 公司业务覆盖负极材料、锂电设备、隔膜、铝塑膜等核心环节，具备高技术壁垒。
   • 产品性能优越，盈利能力强，已与多家国内外锂电龙头企业合作。

2. 行业红利期来临：

   • 新能源汽车行业处于高成长期，动力电池带动锂电产业链发展。
   • 公司在负极材料与锂电设备领域占据领先地位，有望持续受益于行业增长。

3. 技术与团队优势：

   • 公司拥有强大的研发能力和优秀的管理团队。
   • 铝塑膜代表未来发展方向，技术积累深厚，具备引领行业的能力。

盈利预测与投资评级：

• 2018年、2019年、2020年EPS预测：1.35元、1.90元、2.53元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 新能源汽车行业增长不及预期；
2. 市场竞争加剧可能导致盈利能力下降；
3. 政策支持不到位或宏观环境变化带来的系统性风险；
4. 新领域如分布式光伏发展低于预期；
5. 电动车安全事故、光伏技术变化等对行业的影响。

重点覆盖公司一览

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域覆盖能源化工、新能源、电力等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长挖掘产业链投资机会。
• 陈磊：研究助理，吉林大学硕士，2018年7月加入信达证券研发中心，专注新能源行业研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

总结

本报告强调新能源汽车、光伏、储能等行业的结构性发展机遇，推荐璞泰来作为具备高壁垒和成长性的核心标的。研究团队具备丰富的行业经验和资源，为投资者提供专业分析与建议，同时提醒注意政策、市场及技术变化等潜在风险。