20180925-信达证券-璞泰来-603659.SH-卓越推_璞泰来_5页_544kb

证券研究报告总结：信达卓越推 - 璞泰来（603659）

核心内容概览

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品，聚焦电力设备与新能源行业，推荐璞泰来（603659）作为当前最具投资价值的标的之一。报告内容涵盖行业观点、投资逻辑、盈利预测、风险提示等，为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

主要观点

1. 行业观点：阶段性反弹与景气度提升

• 新能源汽车市场：行业景气度、销量和价格均出现边际向好，预计2019年和2020年将出现全球共振发展。
• 光伏行业：市场仍在探底，但特高压项目、平价上网政策及地方支持政策将推动行业边际改善，预计明年下半年将转好。
• 储能行业：2018年是储能模式突破与性价比提升的关键年份，建议关注项目储备丰富的公司。
• 电力设备行业：特高压建设预期再起，结合电改，看好国内工商业及海外市场，龙头公司具备明显优势。
• 风电行业：预计2018年行业将复苏，装机量恢复较好，弃风率下降，经济效益提升，建议关注龙头公司。

2. 投资建议：关注高端产业链与核心环节

• 新能源汽车产业链：建议关注高端乘用车产业链，包括特斯拉、吉利等核心标的。
• 高壁垒环节：重点布局电解液、负极、隔膜、铝塑膜等环节，这些环节具有较高的技术壁垒和市场竞争力。
• 产业链协同：公司业务覆盖锂电负极材料、设备、隔膜、铝塑膜等多个核心环节，形成产业协同效应，增强盈利能力和发展空间。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2018年、2019年、2020年EPS分别为1.35元、1.90元、2.53元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为其股价将显著跑赢市场。

关键信息

推荐理由

1. 深度布局锂电产业链：公司自2012年成立以来，已全面覆盖锂电负极材料、设备、隔膜、铝塑膜等核心环节，具备产业协同优势。
2. 行业红利期：新能源汽车行业处于成长期，公司作为负极材料及锂电设备龙头，有望持续受益。
3. 技术与团队优势：公司产品质量优异，研发实力强，管理团队经验丰富，技术团队具备深厚的产业链积淀。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧，可能影响公司盈利能力。
• 政策支持力度不足，宏观经济波动。
• 电动车安全事故、光伏技术变化等潜在风险。

重点覆盖公司一览

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，拥有丰富的行业研究经验，擅长从经济周期角度分析能源价格波动。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验和7年金融经验，对产业链理解深入，资源丰富。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

机构销售联系人

投资建议基准

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数，评估周期为6个月。

免责声明

本报告为信达证券专属研究产品，仅供签约客户参考，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。投资者需自行评估风险，信达证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。

总结

璞泰来作为新能源锂电产业链的龙头公司，具备深度布局、高技术壁垒和强大研发团队等优势，预计将在未来三年持续增长，建议投资者重点关注。报告全面分析了新能源汽车、光伏、储能、电力设备及风电等行业的前景与投资机会，为投资者提供了清晰的决策依据。