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证券研究报告总结：【卓越推】璞泰来（603659）

核心内容概览

本报告为信达证券【卓越推】行业周产品，聚焦电力设备与新能源行业，重点推荐璞泰来（603659）作为当前阶段具有高成长潜力的股票。报告从行业趋势、政策预期、公司基本面及投资逻辑等多维度进行分析，旨在为追求绝对收益的投资者提供参考。

主要观点

1. 行业趋势与投资机会

• 新能源汽车市场：当前处于最佳成长期，下游空间广阔，动力电池对锂电产业链带动作用显著。高景气度环节龙头价值凸显，未来不确定性可控。
• 全球共振：预计2019-2020年全球高端电动乘用车将迎来共振发展，建议关注具备全球竞争力的产业链核心企业。
• 光伏行业：政策不断纠偏，行业底部将在未来两至三个季度到来，2019年下半年有望明显复苏。硅料等产业链龙头值得布局，部分区域已接近平价上网。
• 储能行业：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键年，建议关注储能项目储备较多的公司。
• 电力设备行业：特高压建设预期再起，结合电改，看好工商业应用及海外市场，龙头公司具备明显优势。
• 风电行业：预计2018年行业将复苏，装机量有望恢复至较好水平，弃风率下降，经济效益提升，建议关注龙头。

2. 投资逻辑

• 璞泰来作为锂电产业链核心企业，布局负极材料、锂电设备、隔膜、铝塑膜等高壁垒环节，形成产业协同效应。
• 公司主要客户包括ATL、宁德时代、三星SDI、LG化学等国内外优质锂电企业，具备较强市场竞争力。
• 技术与团队优势明显，产品性能优越，盈利能力强，未来发展空间广阔。

关键信息

1. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：2018年1.35元，2019年1.90元，2020年2.53元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

2. 风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧可能导致盈利能力下降。
• 新能源乘用车、分布式光伏等新领域发展低于预期。
• 电动车安全事故、光伏技术变化等因素可能带来影响。

重点覆盖公司

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、新能源、能源互联网等。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验，擅长挖掘投资机会。
• 陈磊：研究助理，吉林大学硕士，2018年加入信达证券研发中心，从事新能源行业研究。

机构销售联系人

投资建议

• 本期【卓越推】推荐璞泰来，认为其未来3个月将显著跑赢市场。
• 建议投资者重点关注公司在锂电产业链中的核心地位及技术优势，把握新能源汽车及光伏等高景气度行业的发展机遇。

评级说明

总结

本报告围绕电力设备与新能源行业，分析了多个子领域的发展趋势与投资机会，并重点推荐璞泰来作为具备高成长潜力的标的。公司凭借在锂电产业链中的深度布局和技术优势，有望在行业复苏中持续受益，是当前值得重点配置的股票之一。投资者应关注行业政策、技术进步及市场竞争等风险因素，理性决策。