20240310-国信期货-白糖周报_白糖低位震荡_等待方向突破_16页_2mb

国信期货白糖周报分析总结

一、主要结论

郑糖本周低位震荡，市场反应平淡，未来方向尚待突破。基本面数据多空交织，进口和天气因素或对国际糖市形成扰动，短期维持宽幅震荡观点。

二、核心数据与分析

1. 销售数据

   • 2月累计销糖率提升（同比增5.04个百分点），但工业库存同比减少3806万吨，显示库存压力减轻，厂商惜售情绪浓厚。

2. 进口成本

   • 按ICE 22美分/磅测算，巴西配额内进口成本约5874元/吨，配额外7509元/吨；泰国配额内约6105元/吨。

3. 巴西产区动态

   • 2月上半月压榨量同比增29.67%，产糖量激增；但在降雨偏少影响下，2024/25榨季产量下调风险加大；出口虽维持高位，但雨季天气扰动需求预期。

4. 印度与泰国

   • 印度产糖率偏高，但尚未启动出口；泰国产量预计略高于预期，但短期对贸易流影响有限。

三、核心观点

• 短期因素：盘面弱势抑制采购情绪，现货基差走高，6200元/吨构成支撑；外盘交割压力初步缓解，但基本面仍偏宽松。
• 中长期因素：全球天气扰动（尤其是巴西干旱）是主要风险点；印度产量增量叠加出口节奏变化，需持续跟踪。
• 建议策略：短线操作为宜，关注区间震荡节奏。

国信期货研究所

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