20250525-国信期货-白糖月报_缺乏显著矛盾_郑糖宽幅震荡_6页_898kb

国信期货白糖月报分析显示，当前白糖市场处于宽幅震荡状态。国际方面，随着北半球主产国榨季结束，市场焦点转向南半球。巴西虽在榨季初期压榨进度较快，但4月下半月受降雨影响暂缓，短期天气因素对糖价有支撑作用，但整体供应充足，缺乏持续上涨动力。印度2024/25榨季预计产量2610-2620万吨，当前库存800万吨可满足两个月需求，且气象局预测2025年西南季风正常，有助于提升市场信心。国际原糖价格波动较大，但总体趋势未现明显方向。

国内方面，2024/25榨季已结束，全国食糖产量达111072万吨，同比增长11.59%。云南产量预计超240万吨，销售进度显著，累计销糖率65.22%，为近25年同期最高。截至4月底，工业库存386.26万吨，为近20年最低水平，短期内供应压力有限。进口方面，4月进口13万吨，累计1-4月进口28万吨，处于近十年同期最低。但配额外进口许可发放（约260万吨）及进口成本下降将推动后期进口量增长，对糖价形成上行阻力。国内糖市虽内强外弱，但难以完全脱离国际市场影响。

结论指出，国际原糖市场震荡格局持续，国内糖价阶段性冲高需依赖国际市场行情。综合供需情况，国内糖价运行区间参考5750-6000元/吨。操作建议以郑糖波段交易为主。报告强调数据来源合规，分析结论基于独立判断，不构成投资建议，读者需自行承担风险。