> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑糖走弱 广西灾情影响有限 ## 核心内容概述 本报告由国信期货发布，分析了2026年7月10日白糖市场的运行情况，包括国内郑糖期货价格走势、现货价格、国内工业库存、进口情况、巴西生产进度及国际主产区天气状况。报告指出，当前白糖市场呈现震荡格局，短期供需关系较为平衡，国际市场亦处于震荡整理阶段。 --- ## 主要观点 ### 1. 郑糖期货价格走势 - 郑糖本周小幅走弱，周度跌幅为0.43%。 - ICE期糖延续反弹，周度涨幅达1.55%。 - 国内郑糖价格波动较小，市场多空分歧加大。 ### 2. 现货价格及基差 - 现货价格与期货价格之间的基差走势表明市场供需关系尚未完全明朗。 - 国内现货市场成交量温和回暖，但不足以推动价格持续上涨。 ### 3. 国内销售与库存 - 2025/26榨季，5月工业库存约为536万吨，较去年同期增加231.17万吨。 - 加工糖与广西糖价差持续维持在500元/吨以上，对国产糖流通去库形成利好。 - 云南制糖集团已基本完成清库，表明国内去库存进程加快。 ### 4. 进口情况 - 5月进口21万吨，同比减少14万吨，进口节奏明显放缓。 - 巴西配额内进口成本为4139元/吨，配额外为5246元/吨；泰国配额内为4112元/吨，配额外为5212元/吨。 - 6月食糖进口预计仅十余万吨，远低于去年同期水平。 ### 5. 巴西生产与出口 - 5月下半月巴西累计压榨量14471万吨，同比增加15.81%。 - 产糖683.8万吨，同比减少1.97%，显示巴西产量有所下降。 - 5月巴西糖出口量为196.75万吨，较去年减少28.61万吨，出口压力有所缓解。 ### 6. 天气对生产的影响 - 巴西主产区降雨增加，有利于甘蔗生长，缓解干旱影响。 - 印度季风雨到来，降水增加，改善前期干旱状况，压制多头情绪。 - 天气溢价逐步消退，对市场影响减弱。 ### 7. 市场情绪与操作建议 - 台风美杜莎扰动市场情绪，但对广西蔗区影响有限。 - 国内市场短期呈现弱现实与低进口的博弈格局，郑糖维持区间震荡。 - 国际市场因天气题材博弈加剧，原糖上涨动能衰减，进入震荡整理阶段。 - 操作建议以震荡思路为主，关注后续天气变化及巴西生产数据。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 郑糖周度跌幅 | 0.43% | | ICE期糖周度涨幅 | 1.55% | | 5月进口量 | 21万吨，同比减少14万吨 | | 巴西5月产糖量 | 683.8万吨，同比减少1.97% | | 巴西5月下半月压榨量 | 14471万吨，同比增加15.81% | | 巴西双周制糖比 | 44.17%，去年同期为52.18% | | 5月巴西糖出口量 | 196.75万吨，同比减少28.61万吨 | | 云南制糖集团清库情况 | 已完成清库 | | 郑糖仓单加预报 | 25222张，较上一周增加1562张 | | 工业库存 | 536万吨，同比增加231.17万吨 | --- ## 总结 当前白糖市场处于震荡状态，国内郑糖价格小幅走弱，而国际ICE期糖则有所反弹。国内工业库存偏高，但进口节奏放缓，对价格形成压制。广西、云南销售情况良好，去库存进程加快。巴西生产进度显示产量略有下降，但天气改善有助于缓解压力。印度季风降雨改善了前期干旱状况，对多头情绪构成压制。总体来看，短期市场以震荡为主，需密切关注天气变化、进口节奏及巴西生产数据。