20241014-国投安信期货-白糖周报_缺乏利多驱动_郑糖偏弱震荡_11页_2mb

报告摘要

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现偏弱震荡态势，主要受到国内外供需变化及市场情绪影响。国际方面，巴西甘蔗压榨量和产糖量同比大幅下降，但累积数据仍偏利多，市场对巴西减产的预期已部分反映在价格中。印度和泰国的甘蔗生长情况较好，单产有望提升，但印度乙醇政策存在不确定性，可能影响其食糖出口政策。国内方面，郑糖因多空博弈，短期走势不稳，尽管9月销售数据利多，但进口量增加导致市场供应偏宽松，操作上建议观望。

主要观点

国际市场

巴西减产影响显现：9月下半月巴西中南部甘蔗压榨量同比下降13.62%，ATR（平均糖分含量）同比增加3.72%，但制糖比例下降3.31个百分点，导致产糖量同比下降16.21%。干旱影响逐步显现，但累积数据仍偏利多，预计未来报告将继续提供支撑。
四季度至明年一季度降雨关键：若干旱持续至明年一季度，巴西25/26榨季甘蔗单产将进一步下降，糖产量或出现明显下滑，对国际糖价形成潜在支撑。
印度与泰国产量预期上升：印度和泰国雨季降雨充足，有利于甘蔗生长，预计单产同比提升。但印度乙醇政策不确定性可能影响食糖出口政策，需持续关注。

国内市场

郑糖短期震荡：上周郑糖2501合约出现增仓上行，但随后因美糖回落而减仓回落，显示多头信心不足，空头控制力较强。
9月销售数据利多：9月广西销售食糖45.34万吨，同比增加21.03万吨；全国销售74.5万吨，同比增加30.5万吨。结转库存偏低，但进口量增加，市场供应偏宽松。
台风摩羯影响产量：预计台风摩羯将导致24/25榨季国内产糖量有所下降，但不改变整体增产趋势，远月预期偏空。