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冠通期货研究报告总结：沥青日报（2026年3月11日）

核心内容

本报告对2026年3月11日沥青市场的行情进行了分析，重点围绕供应端、需求端、库存变化及国际原油市场动态展开，同时对期货市场走势和投资风险进行了提示。

市场行情分析

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比上升1.9个百分点至23.3%，但同比仍低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 产量：2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%；但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。
• 出货量：全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平，主要受山东地区炼厂复产及价格持续上涨影响。

需求端

• 下游复工：春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。
• 终端需求：元宵节后，终端需求开始恢复，沥青供需双增，但整体仍偏弱。

库存情况

• 库存率：截至3月6日当周，沥青炼厂库存率环比上升1.3个百分点至17.7%，处于近年来同期最低水平。
• 厂库变化：春节假期刚结束，下游尚未完全复产，沥青厂库增加较多，但库存率仍偏低。

国际原油市场影响

• 委内瑞拉原油供应：委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
• 贸易商报价：维多中国对委内瑞拉原油的贴水报价缩小至5美元/桶，较2025年12月的13美元/桶明显收窄，显示国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。
• 市场流向：尽管贴水缩小，但中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降，预计委内瑞拉原油更多流向印度市场。
• 中东局势：美以袭击伊朗事件引发市场担忧，伊朗原料供给可能受到影响，进一步加剧市场不确定性。

期现行情

期货市场

• 2606合约：今日沥青期货2606合约上涨0.73%至3841元/吨，最高价3844元/吨，最低价3695元/吨，持仓量增加8010手至158972手。
• 趋势：沥青期货价格位于5日均线上方，显示短期偏强走势。

基差情况

• 山东市场价：主流市场价上涨至3790元/吨。
• 基差：沥青06合约基差下跌至-51元/吨，处于中性偏低水平。

主要观点与关键信息

• 供需格局：国内沥青供应端有所回升，但需求端仍偏弱，整体供需偏紧。
• 库存水平：尽管厂库增加，但库存率仍处于近年来同期最低，显示市场供应紧张。
• 国际原油影响：中东局势动荡，伊朗原料供给可能受阻，加剧市场对原料短缺的担忧。
• 价格走势：沥青价格预计跟随原油价格大幅波动，建议投资者谨慎参与，关注中东局势进展。
• 进口结构：中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，进口量约占总进口量的一半，但与国内产量相比仍占较小比例。

结论与建议

• 市场预期：短期内沥青价格可能受国际原油波动影响，呈现震荡上行趋势。
• 投资策略：建议投资者保持谨慎，密切关注中东局势及国内炼厂原料供应情况。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

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