> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告 - 沥青周报总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布时间为2026年5月11日。报告围绕沥青市场近期表现、供需变化及未来走势进行分析，重点指出供应端压力、需求端恢复情况以及地缘政治对市场的影响。 ## 主要观点 - **供应端**：沥青开工率在上周环比增加2.2个百分点至18.4%，但较去年同期仍低12.3个百分点，处于近年来最低水平。国内沥青计划排产环比减少24.8万吨，降幅达16.2%，同比减少122.4万吨，降幅达48.9%。 - **出货情况**：全国沥青出货量环比下降17.61%至10.43万吨，处于近年最低水平。华南地区主营炼厂因库存消耗和出口减少，出货量明显下滑。 - **库存变化**：沥青厂库库存率环比小幅回升0.4个百分点至19.9%，但仍处于近年来同期的最低位。 - **价格与基差**：山东地区沥青价格下跌至4350元/吨，沥青06合约基差上涨至56元/吨，处于中性偏高水平。 - **需求端**：五一假期期间，沥青下游行业开工率多数下降，其中道路沥青开工率环比下跌2个百分点至18%，恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。全国公路建设投资同比有所回升，但基础设施建设投资增速有所回落。 - **地缘政治影响**：中东局势持续紧张，美以袭击伊朗、美军封锁伊朗等事件导致市场担忧原料短缺。尽管有消息称美伊接近达成备忘录，但谈判尚未敲定，冲突仍持续，对沥青供应端压力尚未缓解。 - **未来展望**：下周山东胜星计划转产渣油，预计沥青开工率略有下降，但终端需求将缓慢恢复。受地缘风险溢价回吐及特朗普访华影响，沥青可能偏强震荡，但需注意风险控制，谨慎参与。 ## 关键信息 - **沥青开工率**：18.4%（环比+2.2%，同比-12.3%） - **全国出货量**：10.43万吨（环比-17.61%） - **山东地区价格**：4350元/吨 - **沥青06合约基差**：56元/吨（中性偏高） - **沥青库存率**：19.9%（环比+0.4%，仍处于近年最低） - **地缘风险**：中东局势影响原料供应，美伊谈判尚未达成，冲突持续，供应压力未缓解。 - **需求恢复**：终端需求缓慢恢复，但高价抑制成交，部分地区降雨增加，对刚需形成阻碍。 ## 图表与数据 - 沥青2606合约日K线图（显示跌后反弹趋势） - 沥青/原油比值上升至6.88 - 沥青周度开工率图 - 沥青出货量图 - 全国公路建设投资图 - 沥青厂内库存率图 ## 分析师介绍 - **姓名**：苏妙达 - **学历**：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业 - **从业经历**：自2016年起从事期货行业，专注于化工品研究，尤其是聚烯烃等产品 - **研究领域**：化工产业链，注重基本面分析 - **资质**：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167 ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **E-mail**：sumiaoda@gtfutures.com.cn ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格 ## 免责声明 本报告中的信息来源于公开资料，包括国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ```