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沥青日报总结：冲高后大幅回落

核心内容

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月10日，主要分析了近期沥青市场的行情走势、基本面变化及未来趋势。报告指出，沥青市场在经历短暂冲高后出现大幅回落，市场情绪谨慎，建议投资者关注中东局势发展。

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主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，但较去年同期仍低3.1个百分点，处于近年来同期偏低水平。
• 3月份排产：预计3月份国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），但同比减少4.3万吨（减幅1.9%）。
• 山东地区出货：山东地区炼厂复产，价格持续上涨推动下游备货情绪升温，出货量环比增加19.86%至15.63万吨。
• 库存情况：截至3月6日当周，沥青炼厂库存率上升1.3个百分点至17.7%，但仍处于近年来同期最低水平。

2. 需求端分析

• 下游复工情况：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至8%，但仍低于1月底水平。
• 终端需求：元宵节后，终端需求开始恢复，沥青供需双增，预计近期价格将跟随原油价格波动。

3. 原料供应与成本影响

• 委内瑞拉原油流向受限：委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
• 贸易商报价变化：维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，较2025年12月的13美元/桶大幅缩小，表明国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加。
• 进口情况：尽管委内瑞拉原油可能有所增加，但中国进口委内瑞拉原油仍较美国介入前大幅下降，主要进口来源为阿联酋、伊拉克等中东国家，占比达沥青进口量的一半，但相比国内产量仅占6%左右。

4. 期现市场表现

• 期货价格：今日沥青期货2604合约下跌4.78%，收于3746元/吨，最低价3523元/吨，最高价4153元/吨，持仓量减少24741手至54677手。
• 基差变化：山东地区主流市场价下跌至3720元/吨，沥青04合约基差升至-26元/吨，处于中性偏低水平。

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关键信息

• 供需格局：沥青供应端小幅回升，但需求端仍受终端复工缓慢影响，整体供需偏弱。
• 库存水平：沥青炼厂库存率处于近年来同期最低，表明市场去库压力较小。
• 原料影响：委内瑞拉原油供应受限，叠加中东局势紧张，可能对国内沥青原料供应造成一定影响。
• 市场建议：近期沥青价格将跟随原油价格波动，建议投资者谨慎参与，关注中东局势及原料供应变化。

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数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

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报告发布机构

冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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投资者提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 未经冠通期货书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告内容。