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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告分析了2026年3月26日沥青市场的行情及基本面情况，指出当前沥青市场呈现震荡上行趋势，但整体供需格局仍偏紧，市场情绪较为谨慎，建议投资者离场观望，关注中东局势变化。

行情分析

供应端情况

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，为近年同期最低水平。
• 下游复工情况：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至10%，但仍低于1月底水平。
• 出货量：华东地区炼厂供应减少，高价抑制成交，导致全国出货量环比下降37.6%至10.99万吨，仍处于偏低水平。
• 库存情况：沥青厂库库存率环比略有下降，至17.6%，仍处于近年来同期最低位。

价格与基差

• 期货价格：今日沥青2606合约上涨4.17%，收于4543元/吨，5日均线上方，日内波动范围为4361元/吨至4599元/吨。
• 持仓量：持仓量增加34506手至275580手。
• 基差情况：山东地区主流市场价上涨至4330元/吨，沥青06合约基差下跌至-213元/吨，处于偏低水平。

基本面跟踪

供应端

• 塔河石化等炼厂停工或降负荷，进一步压制了沥青供应。
• 齐鲁石化本周复产，但华东、华南主力炼厂仍维持降负荷状态，预计沥青开工率小幅减少。
• 霍尔木兹海峡仍未通航，导致炼厂减产预期增加。

需求端

• 2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，较2025年1-12月的-6.0%有所回升，但仍是同比负增长。
• 基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升，显示出基建需求有所回暖。
• 元宵节后，终端需求缓慢恢复，沥青自身供需有所好转。

进口情况

• 中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东原料供给可能受到影响。
• 中东局势动荡，美以袭击伊朗事件引发市场担忧，国内炼厂原料短缺风险上升。
• 中国进口伊朗沥青较少，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比约50%，但进口量仍远低于国内产量（仅占6%左右）。

市场建议

• 操作建议：由于供应端压力未实质性缓解，近期伊朗与美国有谈判的可能，中东局势仍不明朗，建议投资者离场观望，谨慎参与。
• 关注点：重点关注中东局势进展及国内炼厂原料供应变化，以判断后期供需格局是否出现实质性改善。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：博易大师、Wind。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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