> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行 ## 一、核心内容概述 本报告发布于2026年3月13日，主要分析了沥青市场的近期走势及影响因素。整体来看，沥青市场呈现震荡上行趋势，受到供应端调整、下游需求逐步恢复以及中东局势紧张等多重因素影响，市场情绪偏谨慎，价格波动较大。 --- ## 二、行情分析 ### 1. 供应端情况 - **沥青开工率**：本周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期下降5.5个百分点，处于近年同期偏低水平。 - **2026年3月排产**：预计国内沥青排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。 - **出货量**：本周全国沥青出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但仍处于偏低水平。 - **库存情况**：沥青炼厂库存率环比持平于17.7%，仍处于近年来同期最低水平。 ### 2. 下游需求恢复 - 春节假期结束，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。 - **道路沥青开工率**：环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。 - **山东地区**：炼厂复产后稳定生产，价格上涨刺激了下游备货积极性，出货量显著增加。 ### 3. 价格与基差 - **山东地区价格**：主流市场价下跌至3970元/吨，沥青06合约基差降至-119元/吨，处于偏低水平。 - **期货走势**：今日沥青2606合约上涨3.10%至4089元/吨，最低价3970元/吨，最高价4098元/吨，持仓量增加至186318手。 ### 4. 原料供应与国际市场影响 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡仍未通航，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。 - 中国进口委内瑞拉原油在美以介入前大幅下降，而进口伊朗沥青较少，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家。 - 中东沥青进口占中国沥青进口总量的一半，但相较于中国沥青产量仅占6%左右。 --- ## 三、基本面跟踪 ### 1. 固定资产投资数据 - **2025年1-11月公路建设投资**：同比增长-5.9%，较2025年1-10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负增长。 - **2025年1-12月道路运输业固定资产投资**：同比增长-6.0%，较2025年1-11月的-4.7%继续回落。 - **2025年1-12月基础设施建设投资（不含电力）**：同比增长-2.2%，较2025年1-11月的-1.1%继续回落。 ### 2. 未来展望 - **下周东明石化复产**：沥青开工率将小幅增加。 - **终端需求恢复**：元宵节后，终端需求陆续恢复，沥青供需双增。 - **成本支撑**：原油价格上涨对沥青成本形成支撑，预计近期沥青价格将跟随原油走势，波动较大。 - **风险提示**：市场需关注中东局势进展，若原料供应进一步紧张，可能对沥青价格产生更大影响。 --- ## 四、主要观点 - **供应端疲软**：沥青开工率持续偏低，国内产量同比小幅下降，库存仍处于低位。 - **需求逐步回暖**：下游行业复工带动开工率回升，但整体仍低于前期水平。 - **价格波动加剧**：中东局势紧张、原油价格上涨等因素推动沥青价格上行，但基差偏低显示现货市场承压。 - **投资建议**：市场震荡上行，波动较大，建议谨慎参与，密切关注原料供应和中东局势变化。 --- ## 五、关键信息汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 沥青开工率 | 23.0%（环比-0.3%） | | 2026年3月排产 | 218.7万吨（环比+13.0%） | | 全国出货量 | 17.61万吨（环比+12.67%） | | 沥青2606合约价格 | 4089元/吨（上涨3.10%） | | 基差 | -119元/吨（偏低） | | 道路沥青开工率 | 9%（环比+1%） | | 基础设施投资增速（2025年1-12月） | -2.2% | | 中东沥青进口占比 | 约50% | | 中东沥青产量占比 | 约6% | --- ## 六、风险提示 - 中东局势紧张可能导致原料供应受限，进一步推高沥青成本。 - 原油价格波动对沥青价格有显著影响，需密切关注国际油价走势。 - 下游需求恢复不及预期可能抑制价格上涨空间。 --- **注**：本报告数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等公开渠道，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。