2020Q3公募基金及陆股通持仓分析：周期增配成共识，电气设备最亮眼-20201029-华安证券-41页

2020Q3公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概述

2020年第三季度，公募基金与陆股通的持仓结构呈现出明显的分化趋势。公募基金整体股票仓位有所下降，但持仓市值继续攀升，而陆股通则在增持周期风格和中小板的同时，减持主板和大金融板块。电气设备行业成为两大机构共同关注的亮点，而医药生物、计算机、传媒等成长与消费板块则受到减持影响。

主要观点

公募基金持仓分析

• 持仓市值大幅上升：截止2020Q3，公募基金股票持仓总市值达2.88万亿，较Q2增长28%，创历史新高。
• 整体仓位下降：公募基金整体股票仓位为76.6%，较Q2下降1.22个百分点，但仍处于较高水平。
• 情绪两端化：高仓位（90%以上）和低仓位（40%以下）基金占比明显上升，中间仓位基金占比下降。
• 行业风格分化：
  • 增持行业：周期风格（+1.26%）、大金融板块（+1.20%）、电气设备（+3.37%）、食饮（+2.48%）、非银金融（+1.67%）。
  • 减持行业：消费板块（-1.03%）、成长板块（-1.40%）、医药生物（-4.07%）、计算机（-2.28%）、传媒（-1.93%）、电子（-1.09%）。
• 上市板变化：
  • 创业板持仓下降2.05%，主板、中小企业板、科创板分别增持1.08%、0.56%、0.41%。
• 个股集中度提升：Q3季度前10大个股集中度提升1.87个百分点，前50大个股集中度提升2.89个百分点，显示市场“抱团”现象加剧。

陆股通持仓分析

• 持股市值快速上涨：截止2020Q3，陆股通持A股市值达1.89万亿，较Q2增长11%。
• 风格调整明显：
  • 增持：周期风格（+1.17%）、化工（+0.78%）、机械设备（+0.55%）、电气设备（+0.95%）、国防军工（+0.06%）。
  • 减持：成长板块（-0.14%）、大金融板块（-0.23%）、消费板块（-0.86%）、医药生物（-1.16%）。
• 上市板变化：
  • 主板持仓占比下降0.6个百分点至72.86%，中小企业板上升0.54个百分点至16.1%，创业板上升0.06个百分点至11.04%。
• 行业分化：
  • 增持：汽车（+0.66%）、休闲服务（+0.11%）、轻工制造（+0.05%）。
  • 减持：食品饮料（-0.08%）、医药生物（-1.16%）、家用电器（-0.29%）、商业贸易（-0.16%）。

关键信息

公募基金

• 持仓市值：2.88万亿，创历史新高。
• 股票仓位：76.6%，处于历史较高水平。
• 现金持有：9.65%，较Q2增长1.18个百分点。
• 风格仓位：
  • 周期风格和大金融板块持仓仍处于历史低位。
  • 成长和消费风格持仓维持历史高位。
• 行业变动：
  • 交运、化工、机械等中游制造行业获明显增持。
  • 医药生物、计算机、传媒等板块持仓明显下降。
  • 电气设备、食饮、非银金融行业持仓提升显著。

陆股通

• 持股市值：1.89万亿，持续增长。
• 风格仓位：
  • 周期风格持仓处于历史中枢水平。
  • 成长板块持仓创2017年以来新高。
  • 大金融板块持仓处于历史低位。
• 行业变动：
  • 化工、机械设备成为加仓重点。
  • 食品饮料、医药生物、家电等消费板块持仓下降。
  • 电气设备持仓显著提升，创历史新高。

重要行业变化

公募基金

陆股通

风险提示

• 样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差。
• 个人的数据处理办法也可能存在偏差。
• 投资需注意风格仓位的潜在拐点。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

总结

2020Q3，公募基金与陆股通在持仓结构上呈现出显著差异，但均表现出对周期风格和电气设备行业的偏好。公募基金整体仓位略有下降，但持仓市值继续增长，而陆股通则在增持周期风格和中小板的同时减持主板和大金融板块。消费和成长板块的持仓水平在历史高位，但面临减持压力。医药生物、计算机、传媒等成长与消费板块受到明显减持。电气设备行业成为机构关注的亮点，持仓水平大幅上升，而部分行业如纺织服装、采掘等则处于历史底部区域。整体来看，市场风格偏好和行业配置呈现出明显的分化趋势。