20201029-中泰证券-银行股基金持仓3季度分析_剔除邮储解禁影响后持仓上行0.55_至2.23_增配核心资产_9页_931kb

银行股基金持仓3季度分析总结

核心内容

本报告分析了银行股在3季度的基金持仓情况，指出剔除邮储解禁影响后，银行股持仓比例小幅上升至 2.23%，行业低配差收窄至 7.64%，但仍处于历史低位。同时，银行股在28个行业中增持幅度排名第八，表明市场对银行股的配置意愿有所回升。

主要观点

• 基金持仓小幅回升：3季度基金持仓银行股比例为 2.73%，环比上升 0.4个百分点，剔除邮储后上升 0.55个百分点 至 2.23%。
• 低配差收窄：银行股低配差缩小至 7.64%，为 1Q17 以来的最小水平，但仍处于历史低位。
• 行业标配占比下降：银行股行业标配占比继续环比下行至 10.4%，为 1H07 以来最低水平。
• 增持核心资产：3季度增配核心资产，宁波、平安、招行分别环比增 2.5%、1.2%、0.6%，同时对基本面稳健、估值处于低位的优质大中型银行如建行、兴业也有增配。
• 减持前期热门板块：对前期增配较多的传媒、计算机和医药生物板块有较多减持。

关键信息

行业整体状况

• 上市公司数量为 37家。
• 行业总市值为 9976779百万元，流通市值为 6337144百万元。
• 3季度银行股持仓比例 2.73%，仍低于 06年以来的中位数和平均数。
• 银行股在28个行业中增持幅度排名第八，增幅前三的为 电气设备、食品饮料、非银金融。

银行个股持仓情况

• 增配前五：宁波银行（+2.51%）、建设银行（+1.17%）、平安银行（+1.15%）、招商银行（+0.61%）、兴业银行（+0.33%）。
• 减持较多：民生银行（-0.05%）、浙商银行（-0.06%）、郑州银行（-0.08%）、交通银行（-0.10%）、常熟银行（-1.10%）。
• 重点推荐个股：平安银行、招商银行和宁波银行，因其优质基本面和中长期看好。

银行基本面与估值

• 资产质量稳健：银行资产质量好于预期，中长期保持稳健，坏账周期与宏观经济下行周期不同步。
• ROE稳健：多数上市银行ROE保持稳定，部分银行如招商银行、南京银行、成都银行等ROE较高。
• 估值水平：银行股整体估值处于低位，部分银行如宁波银行、南京银行、成都银行等具有较高的PB和ROAE，且股息率稳定。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能对银行经营产生负面影响。
• 银行股估值低位：虽然具备安全边际，但市场情绪和政策变化可能影响其表现。

投资建议

• 行业评级：增持，预期未来6~12个月内行业涨幅在 10%以上。
• 个股建议：重点推荐 平安银行、招商银行、宁波银行，因其基本面稳健、估值低位及高性价比。

数据图表说明

• 基金持仓银行股比例：显示银行股持仓比例变化趋势。
• 基金持仓银行股环比变动情况：反映不同季度的持仓变动。
• 银行估值表：展示PB、ROAE和股息率等关键指标，帮助评估银行股的市场表现。

评级说明

• 投资评级基于预期未来6~12个月内相对同期基准指数的涨幅。
• 评级标准包括：
  • 买入：涨幅在 15%以上
  • 增持：涨幅在 5%~15%之间
  • 持有：涨幅在 -10%~+5%之间
  • 减持：跌幅在 10%以上

重要声明

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