2022Q1公募基金及陆股通持仓分析：内外资均给予电气设备强烈的信仰-20220423-华安证券-42页_736kb

内外资均给予电气设备强烈信仰 - 2022Q1公募基金及陆股通持仓分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，A股市场整体表现低迷，导致公募主动基金和陆股通的持仓总市值均出现较大幅度下滑。主动权益基金和陆股通分别持有A股4.14万亿和2.28万亿，较2021年末下降约17%。基金仓位整体下降，风险偏好趋于谨慎，公募基金持仓集中度持续下降，反映出从“抱团龙头”向“分散配置”转变的趋势。内外资一致加仓周期和大金融板块，同时减持消费和成长板块，其中电气设备行业成为唯一逆势增持的成长方向。

主要观点

基金持仓总市值下降

• 公募主动基金和陆股通持仓总市值均下降约17%。
• 主要原因在于A股市场表现低迷，以及北上资金净流出。

基金仓位下降

• 主动权益基金整体仓位降至80.44%，较2021年末下降1.69个百分点。
• 灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金的仓位分别下降2.23、1.74、0.16个百分点。
• 高仓位基金占比下降，9成以上高仓位基金占比仍处于历史高位。

持仓集中度下降

• CR10、CR20、CR50指数集中度分别下降0.61、1.61、0.96个百分点。
• 持仓集中度仍在历史偏高位置，但趋势性下降。

持仓风格变化

• 周期板块：内外资均加仓，持仓占比提升至23.46%（公募）和25.92%（陆股通），成为最大加仓方向。
• 大金融板块：内外资均加仓，持仓占比提升至11.80%（公募）和15.28%（陆股通）。
• 消费板块：内外资均减持，持仓占比降至31.80%（公募）和32.72%（陆股通），其中食品饮料减持明显。
• 成长板块：内外资均减持，持仓占比降至32.74%（公募）和25.78%（陆股通），其中电子行业减持幅度最大。

关键行业分析

周期板块

• 有色金属：持仓占比提升至4.64%，创历史新高。
• 采掘：持仓占比提升至1.26%，创历史新高。
• 化工：持仓占比提升至6.94%，处于历史高位。
• 建筑装饰、公用事业、交通运输：小幅加仓。
• 钢铁、机械设备：被减持，分别下降0.22、0.39个百分点。

大金融板块

• 银行：公募基金增持1.07个百分点至5.38%，陆股通增持2.26个百分点至8.95%。
• 房地产：公募基金增持0.70个百分点至2.40%，陆股通增持0.41个百分点至1.54%。
• 非银金融：被减持，公募基金减持0.59个百分点至4.02%，陆股通减持0.22个百分点至4.79%。

成长板块

• 电子：公募基金减持2.70个百分点至11.73%，陆股通减持1.21个百分点至6.93%，仍处于历史高位。
• 计算机：公募基金减持0.27个百分点至2.51%，陆股通减持0.76个百分点至2.96%，处于历史中枢位置。
• 通信：公募基金增持0.28个百分点至1.23%，陆股通减持0.04个百分点至0.66%，仍处于中枢偏低位置。
• 医药生物：公募基金增持0.86个百分点至11.96%，陆股通减持0.69个百分点至8.96%。
• 电气设备：公募基金增持0.39个百分点至14.02%，陆股通增持0.23个百分点至13.44%，成为唯一逆势增持的成长行业。

消费板块

• 食品饮料：公募基金减持1.36个百分点至13.89%，陆股通减持1.13个百分点至12.85%。
• 医药生物：公募基金增持0.86个百分点至11.96%，陆股通减持0.69个百分点至8.96%。
• 家用电器、汽车、休闲服务：均被减持，其中家电持仓降至1.48%，处于历史底部。
• 纺织服装、轻工制造、商业贸易：持仓变化不大，但整体处于低位。

个股持仓变化

增仓前十大个股

• 贵州茅台：增持0.12个百分点至5.32%，仍居首位。
• 宁德时代：增持0.41个百分点至4.82%，仍居第二。
• 药明康德：增持0.53个百分点至2.37%，排名上升3位。
• 紫金矿业、保利发展、中环股份、中国核电、容百科技、兴业银行：均有所增持。

减仓前十大个股

• 五粮液：减持0.66个百分点至1.80%，排名下降3位。
• 东方财富、立讯精密、亿纬锂能、歌尔股份、韦尔股份、海康威视、中国中免、三安光电：均被减持。

陆股通持仓变化

• 陆股通：总持仓市值下降至2.28万亿，较2021年底下降17%。
• 主板：持仓占比提升1.50个百分点至82.18%。
• 科创板：持仓占比提升0.23个百分点至1.19%。
• 创业板：持仓占比下降1.73个百分点至16.63%。
• 大金融板块：陆股通加仓2.44个百分点至15.28%，其中银行和地产被显著增持。
• 消费板块：陆股通减持3.21个百分点至32.72%，其中食品饮料减持最多。
• 成长板块：陆股通减持1.97个百分点至25.78%，其中电子和计算机被减持较多。

总结

2022年第一季度，内外资均表现出对周期和大金融板块的偏好，同时对消费和成长板块持谨慎态度。电气设备行业成为成长板块中唯一逆势增持的行业，显示出内外资对其未来发展的信心。基金持仓集中度继续下降，表明市场风格更加分散。整体来看，市场风险偏好趋于保守，投资策略偏向于价值和稳定型资产。