20220512-新华汇富金融-FU_CHEONG_INT_L-00916.HK-4月风力发电量增加19.7_新能源补贴发放将缓解压力_5页_932kb

龙源电力（916.HK）总结

核心内容

龙源电力（916.HK）是一家全球领先的风力发电公司，隶属于中国能源投资集团，专注于可再生能源的开发与运营，涵盖风电、火电、太阳能、潮汐能等多种能源形式。2022年4月，公司发电量同比增长19.5%，其中风电增长最为显著，达到19.7%。同时，公司宣布了500亿元人民币的可再生能源补贴发放计划，有助于缓解其上游成本压力。

主要观点

• 发电量增长：2022年4月，龙源电力总发电量为6,601GWh，同比增长19.5%。其中风电发电量5,584GWh，同比增长19.7%，成为增长的主要驱动力。
• 装机量提升：通过收购平庄能源，公司控股装机容量增至25.6GW，同比增长14.8%。风电装机容量的增加以及区域风速提升，推动了发电量的增长。
• 区域表现差异：不同地区的风电表现各异，如江苏海上风电增长显著（22%），而甘肃风电则出现下降（-4%）。
• 补贴发放影响：500亿元人民币的可再生能源补贴发放将有助于缓解公司应收账款压力，提升资本开支能力，为未来的项目扩张提供支持。
• 财务预测：根据财务预测，龙源电力未来几年收入和营业利润将持续增长，预计2022年收入为39,984亿元人民币，2023年增长至44,054亿元人民币，2024年达48,254亿元人民币。EPS（每股收益）预计从2022年的0.92元增长至2024年的1.25元。
• 估值分析：截至2022年5月11日，龙源电力的市盈率（P/E）为13.76倍，市净率（P/B）为1.56倍，当前估值被认为具有吸引力。

关键信息

发电量与增长

装机容量与风速

• 装机容量：截至2022年3月末，公司控股装机容量达25.6GW，同比增长14.8%。
• 加权平均风速：2022年4月为4.0m/s，同比增长6.4%。
• 利用小时数：2022年4月为218小时，同比增长4%。

补贴发放

• 补贴金额：500亿元人民币，用于缓解发电集团的上游成本压力。
• 影响：补贴发放将有助于降低应收账款，增强公司资本开支能力。

股价与市场表现

• 收盘价格（2022年5月11日）：HK$14.72
• 52周范围：9.58 - 20.25港币
• 市值：178.2亿港元 / 22.7亿美元

估值与盈利预测

投资建议

• 推荐理由：龙源电力作为全球最大的风电生产商，受益于装机量增长和补贴政策支持，市场占有率和装机量有望继续扩张。
• 融资优势：作为AH股双重上市企业，融资渠道广泛，有利于公司进一步发展。
• 母公司支持：母公司的持续支持有助于资产注入，增强公司实力。
• 当前估值：FY22E PE为13.8倍，PB为1.6倍，被认为具有吸引力。

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