20170911-东兴证券-建材建筑行业周报_经济内生性改善是主驱动因素_27页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2017年9月11日发布的建材建筑行业周报指出，当前行业受到经济内生性改善的驱动，短期需求表现良好，尽管中期处于周期后半段，但短期无需过度悲观。报告重点分析了水泥、玻璃、玻纤等细分行业动态，并对投资策略进行了推荐。

主要观点

• 短期需求不悲观：水泥和玻璃价格持续上涨，印证了短期需求的强劲，主要得益于中国经济的内生性增长，超出市场预期。
• 行业表现分化：建材行业整体表现优于建筑行业，水泥市场涨幅显著，玻璃市场亦呈上涨趋势。
• 政策与市场动态：西部多地推出千亿级PPP项目，新疆公路建设投资突破千亿元，表明基建投资持续发力。
• 投资策略推荐：本周重点推荐海螺水泥、精工钢构、金圆股份、北京利尔、东易日盛和北新建材，权重分别为20%、10%、20%、10%、20%和10%。

关键信息

水泥市场动态

• 价格走势：上周全国水泥市场价格环比上涨0.3%，涨幅主要集中在江苏、上海、云南和贵州。
• 需求情况：下游需求提升有限，多数地区发货量在6-8成，苏沪皖赣等地区发货接近正常水平。
• 库存变化：全国水泥库容比为64.19%，环比下跌0.48%。其中华东、中南地区库存下降，华北地区库存上升。
• 区域分析：
  • 华北地区：京津唐地区水泥价格上调30-50元/吨，但天津部分工程仍在停工，需求疲软。
  • 华东地区：南京、合肥等地水泥价格保持平稳，部分区域需求回升。
  • 中南地区：广东、广西等地水泥价格稳中有涨，但受台风影响，需求偏弱。
  • 西南地区：四川、重庆等地水泥价格上调，部分企业库存上升。
  • 西北地区：陕西、甘肃等地水泥价格以稳为主，部分区域库存偏高。

玻璃市场动态

• 价格走势：上周中国玻璃综合指数上涨0.70%，玻璃价格指数上涨0.82%，市场信心指数上涨0.20%。
• 库存与产能：浮法玻璃库存为3,223万重量箱，开工率为65.83%，在产产能为9.31亿重量箱。
• 细分市场：
  • 光伏玻璃：市场持续拉涨，多数企业上调接单价格，但价格落实情况尚不明朗。
  • 原片玻璃：均价1622.33元/吨，环比上涨1.11%，市场成交良好。
  • 无碱粗纱：部分价格上涨，龙头企业中国巨石价格上涨400元/吨，市场报价集中。
  • 电子纱：价格因下游需求上涨而上涨约500元/吨，市场需求热度回温。

行业表现

• 申万建筑材料指数：上周涨幅为-0.97%，低于沪深300指数0.85个百分点。
• 行业组合表现：上周组合涨幅为8.69%，显著高于行业基准。
• 涨幅与跌幅公司：
  • 涨幅靠前：纳川股份、融捷股份、三圣特材、北京利尔、中材科技等。
  • 跌幅靠前：青龙管业、冀东水泥、华新水泥、华建集团、福建水泥等。

建筑装饰行业动态

• 重点订单：
  • 铁汉生态中标凯里市清水江生态治理项目，投资约7亿元。
  • 东方园林中标广西大新县全域旅游PPP项目，总投资约9.3亿元。
  • 蒙草生态中标扎赉诺尔露天矿治理项目，中标金额1.2亿元。
  • 中国交建参与乌鲁木齐至尉犁公路PPP项目，总投资约708亿元。
• 行业政策：
  • 国家发改委发布价格监管意见，推动垄断行业价格改革。
  • 西部多地推出大量PPP项目，投资规模达数千亿元。
  • “一带一路”绿色走廊建设加速，光伏企业积极布局海外。
  • 新疆公路建设投资完成1017亿元，完成年度计划的51%。

风险提示

• 国内政策收缩力度超预期，可能对行业造成不利影响。

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、精工钢构、金圆股份、北京利尔、东易日盛、北新建材。
• 权重分配：海螺水泥（20%）、精工钢构（10%）、金圆股份（20%）、北京利尔（10%）、东易日盛（20%）、北新建材（10%）。

分析师信息

• 分析师：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088 / zhaojs@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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