20171009-东兴证券-建材建筑行业周报_内外双驱勿悲观_成本压力是关键_26页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2017年10月9日发布的建材建筑行业周报指出，建材建筑行业整体景气度良好，水泥和玻璃价格持续上涨，但需关注成本压力对中游盈利能力的影响。

主要观点

• 行业景气度良好：上周全国水泥价格环比上涨1.1%，主要上涨地区包括北京、南昌、福州、长沙、南宁和成都。玻璃价格也有所上涨，浮法玻璃均价为1666.39元/吨，环比上涨0.43%。
• 价格上涨原因：水泥价格上涨主要得益于低库存、熟料资源供应紧张以及环保政策的严格执行。玻璃价格上涨则受原材料成本上涨影响。
• 市场走势：申万建筑材料指数上周跌幅为0.58%，低于沪深300指数0.55个百分点。但行业组合表现优于基准指数，涨幅为0.58%，高于行业基准1.16个百分点。
• 成本压力：由于供给端受多种因素制约，如环保政策、低景气度导致的供给收缩等，价格上涨可能对中游企业盈利形成压力。
• 推荐公司：本周重点推荐金晶科技（15%）、中国巨石（15%）、北新建材（20%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）和万年青（20%）。

关键信息

水泥行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥价格环比上涨1.1%，主要上涨地区包括北京、南昌、福州、长沙、南宁和成都。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.38%，环比上涨0.20%。华北地区库容比下降，华东、中南地区上涨。
• 区域表现：
  • 华北地区：河北邯郸、邢台、北京等地水泥价格上调30元/吨，企业出货量恢复较好。
  • 东北地区：价格保持平稳，但部分区域出货量下降。
  • 华东地区：江苏、浙江等地水泥价格上调，企业出货量良好。
  • 中南地区：广东、湖南等地水泥价格上调，需求恢复。
  • 西南地区：四川、重庆等地水泥价格上调，部分区域需求稳定。
  • 西北地区：甘肃、陕西等地水泥价格保持平稳，部分区域库存下降。

玻璃行业动态

• 浮法玻璃：均价1666.39元/吨，环比上涨0.43%。市场成交尚可，部分区域库存下降。
• 光伏玻璃：市场走势稳定，原片价格坚挺，新单成交价在18元/平方米以上。
• 无碱纱：价格涨后持稳，中碱纱市场南北差异明显。电子纱市场需求热度不减，但短期内价格无明显调整。

建筑装饰行业动态

• 重点订单：多家公司获得重大订单，包括东方园林、美晨科技、中国铁建等。
• 行业政策：
  • 北京市住建委要求确保居住项目与公共服务设施同步建设交付。
  • 福建省推动装配式建筑发展，强调产学研联动。
  • 中国水泥协会发布自律指南，规范水泥企业价格行为。
  • 河北省发布首批PPP项目，涉及308个项目，总投资约4700亿元。

风险提示

• 需求改善持续度低于预期。
• 供给抑制程度低于预期。

行业评级

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重点公司表现

行业排名

• 建材行业：上周涨幅为-0.03%，排在全行业涨幅榜第15位。
• 建筑行业：上周涨幅为-1.16%，排在行业涨幅榜第26名。

总结

建材建筑行业在当前周期中表现出良好的景气度，水泥和玻璃价格双升，主要受供给端收缩、环保政策、集中度提升和需求微改善等多重因素影响。虽然行业整体表现优于市场基准，但需警惕成本传导压力对中游企业盈利能力的影响。本周重点推荐的公司包括金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青，分别占比15%、15%、20%、15%、15%和20%。同时，行业政策和市场动态表明，PPP模式、装配式建筑和环保政策在推动行业发展方面发挥重要作用。