20180318-东兴证券-建材建筑行业周报_经济内生强需求超预期_抓住超跌和估值修复机会_25页_1mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

2018年3月18日发布的建材建筑行业周报指出，行业整体呈现回暖趋势，尤其是水泥和玻璃市场。随着天气转暖和工人返岗，水泥需求显著回升，价格出现上涨。同时，房地产和基建投资数据超出市场预期，为行业提供了支撑。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格环比上涨1%，其中华北、西北和西南局部地区涨幅较大，北方市场水泥企业借需求恢复推涨价格，南方市场预计未来两周将全面上调。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格继续上涨，光伏玻璃市场波动趋缓，整体成交平稳。
• 行业展望：2018年较2017年内在驱动因素未发生质变，企业资产负债表修复、集中度提升、环保限产、经济内生驱动等继续支撑行业。继续看好龙头公司的超跌修复和次龙头的估值修复。
• 投资建议：本周重点推荐金晶科技、中国巨石、北新建材、海螺水泥、东易日盛和万年青，权重分别为20%、15%、15%、15%、15%和20%。
• 风险提示：紧缩政策强度和持续性可能超出市场预期，需警惕政策变化对行业的影响。

关键信息

• 行业数据：
  • 2018年1-2月全国房地产开发投资同比增9.9%。
  • 2018年中央基础设施建设投资安排5376亿元。
  • 上周申万建筑材料指数涨幅为2.82%，高于沪深300指数4.1个百分点。
  • 上周组合涨幅为5.71%，比行业基准指数高2.88个百分点。
• 水泥价格：
  • 上周全国水泥市场价格环比上涨1%，综合价格为386元/吨，结束连续7周下跌。
  • 华北、西北、西南局部地区涨幅明显，部分企业发货恢复至7-8成甚至9成。
• 水泥库存：
  • 上周全国水泥库容比为57.5%，环比下跌5.83%。
• 玻璃市场：
  • 浮法玻璃价格小幅上涨，库存略降，开工率维持64.09%。
  • 光伏玻璃市场成交平稳，价格略有下调压力。
• 玻纤市场：
  • 无碱粗纱市场稳定，部分产品价格上调难度较大。
  • 电子纱市场维持稳定，需求热度仍存。

行业动态

水泥行业动态

• 全国水泥市场：价格整体上涨，北方市场涨幅较大，南方市场预计也将上调。
• 区域市场：
  • 华北：河北唐山和天津地区水泥价格上调，部分企业库存降至低位。
  • 华东：江苏苏锡常地区价格暂稳，南京和镇江地区保持平稳。
  • 中南：广东珠三角地区熟料价格上涨，部分企业下调袋装价格。
  • 西南：重庆主城和渝西地区部分企业上调高标号水泥价格，云南昆明等地水泥价格上调。
  • 西北：陕西关中地区水泥价格上调，甘肃部分城市价格上调，兰州地区价格保持平稳。
  • 东北：部分企业价格上调，整体需求一般。

玻璃行业动态

• 价格走势：中国玻璃综合指数和价格指数均小幅上涨。
• 库存与产能：全国浮法玻璃库存略降，总产能为12.96亿重箱，在产产能为9.08亿重箱。
• 光伏玻璃：市场走势一般，原片供应稳定，但成交重心仍有向下压力。
• 镀膜玻璃：市场需求不佳，成交商谈气氛较浓。

玻纤市场动态

• 池窑企业：价格稳定，部分产品仍处紧俏状态。
• 电子纱市场：价格维持稳定，下游需求尚可。
• 无碱粗纱：价格稳定，部分产品有上调可能。
• 中碱玻璃纤维：供需弱平衡，价格暂难上调。

建筑装饰行业动态

• 房地产：1-2月全国房地产开发投资同比增9.9%，商品房销售面积同比增长4.1%，景气指数为101.66，处于适度景气水平。
• 一带一路：上交所推动“一带一路”沿线资本市场合作，拓宽直接融资渠道。
• 水泥行业：1-2月全国水泥产量同比增长4.1%，基建投资增长较快，但增速低于去年同期。
• 京津冀：第六届北京农业嘉年华开幕，展示都市型现代农业成果。
• 基础建设：2018年中央基建投资安排5376亿元，比2017年增加300亿元。
• 水利投资：中央水利投资计划提前下达，各地加快水利工程建设。

投资策略

• 重点推荐公司：金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（15%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）、万年青（20%）。
• 行业评级：看好建材建筑行业，认为其相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险与免责声明

• 风险提示：紧缩政策强度和持续性可能超出市场预期。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，多年从事建材、建筑等行业研究，曾获多项分析师奖项，包括“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名、华尔街见闻金牌分析师评选中线选股行业第2名等。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。