20241020-财通证券-平安银行-000001.SZ-资产结构持续调整_息差降幅收窄_8页_549kb

平安银行（000001）研究报告核心要点总结

核心观点

• 报告评级：增持（维持），公司中长期业务基本盘有支撑，预计2024-2026年归母净利润分别同比增长0.1%、21%、41%。

核心业绩表现

• 营收与利润：1-3Q24营收同比下降12%，归母净利润微增0.2%，前三季度业绩基本持平。
• 息差压力：净息差1.87%，环比下降4BP，降幅较上半年明显收窄，主要得益于存款成本率下降；贷款收益率下降14BP。
• 业务调整：零售贷款规模持续收缩（贷款总额同比降13%），对公业务聚焦行业集中度提升，新兴产业贷款大幅增长。

资产结构与风险

• 资产质量：前瞻指标波动较小，拨备覆盖率251%，不良率1.43%，风险可控。
• 难点：存款结构呈定期化趋势，负债成本控制压力犹存，未来依赖结构性优化。

投资与风险建议

• 投资建议：把握零售经济回暖机遇，PB估值区间0.54-0.46倍。
• 风险提示：政策落地不及预期、资产质量下降及经济复苏节奏波动。