20241030-财通证券-渝农商行-601077.SH-息差降幅收窄_资产质量稳健_8页_549kb

渝农商行（601077）公司点评总结

核心观点

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润增速分别为51%、65%、74%，对应PB估值分别为0.53、0.50、0.47倍。

1. 经营业绩

• 营收与利润：2024年前三季度实现营收21,514亿元，同比下降18%；归母净利润10,308亿元，同比增长35%。
• 驱动因素：利息收入承压，非利息收入增长显著（同比+1483%），成本控制改善，拨备计提拖累边际缓解。

2. 资产负债状况

• 规模增长：贷款总额（YoY+53%）、存款总额（YoY+35%）保持增长，结构均衡。
• 息差表现：前三季度净息差1.61%，同比收缩16bp，降幅收窄5bp，得益于负债成本率下降。

3. 资产质量

• 不良率1.7%，环比下降2bp；拨备覆盖率359%，维持高位，资产质量稳健。

4. 投资建议

依托成渝经济圈区位优势及下沉市场布局，预计未来三年业绩稳步增长，当前估值具吸引力。

5. 风险提示

经济复苏不及预期、政策效果弱于预期、资产质量波动等风险因素。