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光大银行（601818.SH）2025年一季报分析总结

核心内容

光大银行2025年第一季度财报显示，其业绩表现、资产质量和资产负债结构均呈现一定特点。尽管营业收入同比下降，但归母净利润实现微增，同时信贷投放同比多增，资产质量保持平稳，息差降幅或有收窄。

主要观点

1. 业绩表现：息差降幅或有收窄，手续费收入增长

• 营业收入：2025Q1实现331亿元，同比下降4.06%，较2024A降幅收窄3个百分点。
• 归母净利润：125亿元，同比增长0.31%，较2024A降幅收窄2个百分点。
• 利息净收入：同比下降6.84%，较2024A降幅收窄3个百分点，净息差下降5bps，但降幅较前一时期有所收窄，主要源于计息负债成本改善。
• 手续费及佣金净收入：同比增长3.27%，较2024A增速提升23个百分点，或因代理费率调整政策影响减弱。
• 其他非息收入：同比增长1.52%，但较2024A增速下降34个百分点，其中投资净收益同比增长302.96%（基数较低），而公允价值变动损益因债市波动出现浮亏31亿元。

2. 资产质量：保持平稳

• 不良贷款率：2025Q1末为1.25%，与上年末持平。
• 拨备覆盖率：174.44%，较上年末下降6.2个百分点。
• 拨贷比：2.18%，较上年末下降8bps。
• 信用成本：0.86%，同比下降21bps，显示资产质量风险有所缓和。

3. 资产负债：信贷投放同比多增

• 资产总额：2025Q1末为7.23万亿元，同比增长4.80%。
• 贷款总额：4.11万亿元，同比增长5.24%，较2024Q4提升1.4个百分点。
• 贷款净增：单季度净增1770亿元，同比增长。
• 重点支持领域：聚焦科技金融、制造业金融、绿色金融、普惠金融，2025Q1科技型企业贷款、绿色贷款、普惠贷款分别增加362亿元、479亿元、132亿元。
• 存款余额：2025Q1末为4.27万亿元，同比增长3.49%。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：息差降幅收窄，手续费收入增长，中长期来看，零售需求复苏与财富管理业务回暖可能带来业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响银行盈利能力。
• 消费复苏不及预期：对零售业务产生不利影响。
• 资产质量恶化：不良贷款率或出现超预期上升。
• 息差测算偏误：因无法获取日均数据，测算结果可能存在误差。

股票信息

财务摘要（单位：百万元）

盈利能力（测算）

资产质量指标

资本状况

附注

• 报告数据来源：Wind，公司财报，国盛证券研究所。
• 投资评级说明：基于报告发布日后6个月内公司股价相对基准指数的表现。
• 分析师声明：分析观点反映个人看法，不受第三方影响。