20240508-国投证券-邮储银行-601658.SH-邮储银行2024年一季报点评_信贷规模扩张_息差降幅收窄_8页_587kb

邮储银行（601658SH）2024年一季报点评

公司快报核心内容

• 业绩表现：2024年一季度，公司营收同比增速14.4%，拨备前利润同比增速-6.1%，归母净利润同比增速-13.5%。业绩增长主要受益于生息资产规模扩张、拨备计提减少和税收下降；但受息差收窄、成本上升及净非息收入下滑拖累。
• 资产端：一季度末总资产规模同比增长11.1%，零售贷款增长亮眼，零售贷款余额同比增10.2%，涉农贷款增长主要推动零售端。对公贷款虽也有增长但受高基数影响增速环比下降。
• 负债端：存款总规模同比增长10.5%，结构持续优化，一季度末净息差环比微升1bps至1.92%。
• 非利息收入与成本：净非息收入同比下滑48.4%，主要因代理保险业务收入下降；业务及管理费同比增76.1%影响成本收入比（5.93倍）同比上升。
• 资产质量：一季度末不良率0.84%，拨备覆盖率326.87%，资产质量保持平稳。

投资建议与目标价

• 维持 买入-A 投资评级和6个月目标价598元。
• 预计2024年营收同比增速0.31%，归母净利润同比增速2.90%。
• 风险提示包括零售转型不及预期、资产质量问题及宏观经济复苏不及预期等。

风险评级与分析师信息

• 风险等级：B（较高风险）
• 分析师：李双（执业证书编号：SAC）
• 投资评级：基于未来6个月相对收益目标：领先沪深300指数≥15%