20160822-安信证券-家电：下周中报密集发布，推荐确定性强标的_16页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体上涨，其中白电、黑电、小家电分别上涨2.01%、1.89%、2.25%。家电板块整体上涨2.39%，略高于沪深300指数（2.15%）和中小板指数（2.80%）。格力电器发布中报，上半年收入500.9亿元，同比下降2.9%；归母净利润64亿元，同比增长11.9%。公司拟以130亿元收购珠海银隆，并募集不超过100亿元资金。

主要观点

• 市场表现：本周家电板块表现优于大盘，白电、黑电、小家电均呈上涨趋势，但部分个股如老板电器、海信电器等出现下跌。
• 原材料价格：铜、铝、钢材、中塑等原材料价格均呈上涨趋势，其中铝价涨幅最大，2016年以来上涨12.44%。
• 行业动态：
  • OLED电视普及：OLED电视价格大幅降低，但普及仍需三到五年，LG和三星在策略上有所差异。
  • 家电产销矛盾：家电厂商与线下经销商关系紧张，部分企业因利润下降导致经销商信心不足。
  • 美的收购库卡：德国政府已批准美的集团收购库卡，扫清最大障碍，有助于其在工业机器人领域布局。
• 投资建议：
  • 短期推荐：本周主推三花股份，推荐海信电器，同时继续推荐格力电器、美的集团、老板电器、小天鹅A等。
  • 长期推荐：小家电龙头苏泊尔、爱仕达，智能电视龙头海信电器，以及兆驰股份等具备“智慧城市”布局的企业。
  • 估值分析：部分公司如海信电器当前估值较低，投资性价比高。

关键信息

• 个股表现：乐金健康、和而泰、依米康、秀强股份、康盛股份为本周涨幅前五；老板电器、海信电器、珈伟股份、青岛海尔、爱仕达为跌幅前五。
• 公司动态：
  • 青岛海尔子公司因价格垄断被罚款1234.80万元。
  • 格力电器发布中报，拟收购珠海银隆100%股权并募集配套资金。
  • 三花股份上半年归母净利润同比增长21.6%，三季报上限提高至30%。
  • 海信电器上半年业绩同比上升18.5%，接手夏普美洲电视业务，海外净利润有望大幅增长。
  • 兆驰股份定增价和员工持股价格与现价倒挂，且布局“智慧城市”。
  • 老板电器上半年业绩增速接近40%，Q2环比提升，表现稳健。
  • 小天鹅A随着“T+3”管理模式的运行，经营效率和产品竞争力有望提升。

行业要闻

• OLED电视价格已大幅降低，但普及仍需时间。
• 家电产销矛盾趋紧，需重塑产业价值链。
• 美的集团有意竞购东洋美吉，引发行业关注。
• 德国政府开绿灯，美的收购库卡扫清最大障碍。

风险提示

• 房地产价格波动可能影响家电销售。
• 原材料价格波动可能对成本和利润产生影响。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资建议汇总

• 短期推荐：三花股份、海信电器、格力电器。
• 长期推荐：美的集团、苏泊尔、爱仕达、小天鹅A。
• 高成长+高分红推荐：老板电器、华帝股份。
• 超维生态合作模式推荐：兆驰股份。

估值一览

公司公告摘要

• 格力电器：发布中报，拟收购珠海银隆100%股权，募集不超过100亿元。
• 三花股份：上半年归母净利润同比增长21.6%，三季报上限提高至30%。
• 海信电器：上半年业绩同比上升18.5%，接手夏普美洲电视业务。
• 兆驰股份：定增价和员工持股价格与现价倒挂，布局“智慧城市”。
• 青岛海尔：子公司因价格垄断被罚款1234.80万元。
• 地尔汉宇：上半年营收增长，拟将部分募投资金用于工业机器人项目。

总结

本周家电板块整体表现良好，但部分个股因市场环境和渠道问题出现下跌。原材料价格持续上涨，对行业成本构成压力。OLED电视普及仍需时间，但价格已大幅降低。美的收购库卡扫清最大障碍，成为其国际化布局的重要一步。投资建议以格力电器、海信电器、三花股份、小天鹅A等为主，同时关注小家电和“智慧城市”布局的公司。风险提示包括房地产和原材料价格波动，建议投资者关注行业动态和公司基本面。