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家电行业周报总结

核心内容

2016年8月22日，家电行业整体表现优于大盘，周涨幅为2.39%。其中，白电、黑电、小家电分别上涨2.01%、1.89%、2.25%。个股方面，乐金健康、和而泰、依米康、秀强股份、康盛股份涨幅居前；老板电器、海信电器、珈伟股份、青岛海尔、爱仕达跌幅居前。

主要观点

市场走势

• 家电板块整体上涨2.39%，优于沪深300指数（2.15%）和创业板指数（3.80%）。
• 原材料价格整体上涨，铜价上涨2.77%，铝价上涨12.44%，钢材综合价格指数上涨31.9%，中塑价格指数上涨15.41%。

行业动态

• OLED电视价格已大幅降低：OLED电视价格从最初的6万元降至1万元，但仍处于高端市场，普及还需三到五年。
• 家电产销矛盾趋紧：海尔因价格垄断被罚1234.80万元，反映出家电厂商与经销商之间的关系紧张，建议重塑产业价值链。
• 美的集团收购库卡：德国政府已批准美的集团收购库卡，扫清最大障碍，预计未来将有助于美的在工业机器人领域的发展。
• 美的集团争夺东洋美吉：美的集团与鸿海、韩国现代百货等争夺韩国小家电品牌东洋美吉，显示其国际化战略的持续推进。

关键信息

投资建议

• 格力电器：上半年收入500.9亿元，同比下降2.9%，归母净利润64亿元，同比增长11.9%。计划以130亿元收购珠海银隆，并募集不超过100亿元资金，股票即将复牌。
• 三花股份：上半年归母净利润3.99亿元，同比增长21.6%，三季报上限提高至30%。公司制冷配件主业改善弹性空间大。
• 海信电器：上半年业绩同比上升18.5%，平台运营、内容资源合作及生态产品开发领先。接手夏普美洲电视业务后，海外净利润有望增长。当前估值对应16年仅13.5xPE，投资性价比高。
• 苏泊尔、九阳股份、爱仕达：作为小家电龙头，被长期看好，具有成长潜力。
• 兆驰股份：风行电视有望实现300万台销售目标，定增价和员工持股价格与现价倒挂，公司布局“智慧城市”。
• 老板电器：上半年业绩增速接近40%，Q2环比提升，作为厨电龙头被继续推荐。
• 小天鹅A：随着“T+3”管理模式的运行，有望提升经营效率和市占率。

上市公司公告

• 青岛海尔、惠而浦、英唐智控、亿利达、飞科电器、开能环保、苏泊尔、爱仕达、海信电器、浙江美大、地尔汉宇、康盛股份等公司发布了重要公告，涉及业绩、收购、定增、股权激励等内容。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 房地产市场波动可能影响家电销售。

行业动态分析

• 家电行业整体下行，但部分企业通过调整销售模式和布局海外市场，如海尔的“零库存管理”和美的的“T+3”订单制，改善盈利。
• 随着OLED电视的普及，部分企业如创维、康佳、长虹已开始布局OLED电视市场，但技术尚未成熟，市场普及仍需时间。
• 海尔、美的、海信、九阳等企业持续进行海外并购，推动国际化发展。

行业数据

• 图1：家电板块本周表现。
• 图2：家电板块市场表现（2016年以来）。
• 图3：铜、铝价格走势。
• 图4：钢材价格走势。
• 图5：塑料价格走势。
• 图6-11：家电零售数据，包括彩电、冰箱、洗衣机、空调等产品的销售量及均价走势。

总结

本周家电板块表现良好，部分企业通过并购和转型策略提升竞争力。原材料价格上涨对行业形成一定压力，但部分企业如三花股份、海信电器、格力电器等表现出较强的投资价值。建议关注格力电器、三花股份、海信电器等企业，同时留意行业风险及未来发展趋势。