20150810-安信证券-家电周报_下周中报将陆续披露_推荐业绩确定的标的_16页_751kb

报告摘要

本报告为安信证券家电行业周报，聚焦于2015年8月家电板块的市场表现、原材料价格走势、行业动态及投资建议。

整体表现：本周家电板块上涨 5.11%，表现优于沪深300指数（1.46%）、创业板指数（3.23%）和中小板指数（2.36%）。
细分板块：
- 白电上涨 2.98%
- 小家电上涨 9.67%
- 黑电上涨 8.75%
个股表现：
- 周涨幅前五名：九阳股份（34.74%）、春兰股份（17.02%）、桑乐金（15.98%）、哈尔斯（15.03%）、四川长虹（13.15%）
- 周跌幅前五名：蒙发利（-12.35%）、爱仕达（-8.31%）、长青集团（-1.54%）

海尔HOPE平台创新模式：
- HOPE平台是海尔推出的开放式创新平台，支持全球用户参与产品研发。
- 通过标签匹配和大数据技术，成功研发了智能油烟机，从需求提出到产品问世仅用时4个月。
- 平台已汇聚4528名专家、13万个技术资源，每年孵化200个创新项目。
三星推出智能电视内支付服务：
- 三星支付支持信用卡、储蓄卡及PayPal账户，用户可通过电视完成支付。
- 支付服务与智能手机整合，提升用户体验和支付便捷性。
中国彩电巨头加速国际市场布局：
- 海信电器收购夏普墨西哥工厂，预计美洲市场收入将增长20亿美元。
- TCL和创维也通过收购方式拓展海外市场，但面临韩国企业强劲竞争。
长虹核查董事长赵勇相关举报：
- 长虹董事长赵勇目前正常履职，公司已公布核查结果，称相关决策经过董事会审议通过。
- 项目效益需待实施后评估，公司经营未受影响。
松下调整中国架构，聚焦高端智能家电：
- 松下在中国成立电化住宅设备机器公司，整合家电业务。
- 强化高端化、智能化战略，计划2018年实现年均增长8%。
志高李兴浩复出，带领公司重回行业三甲：
- 李兴浩重新执掌志高空调国内营销业务，目标是提升市场份额。
- 公司计划将智能空调占比提升至80%，推动产品升级。

厨电龙头：老板电器：
- 厨电是家电中成长性最好的细分板块，三四级市场未饱和。
- 公司2015年上半年实现收入增长 27%、业绩增长 40%。
- 预计随着渠道下沉，未来业绩持续增长。
低估值、有业绩的白电标的：小天鹅A、美的集团：
- 白电销售数据上半年较差，但随着房地产市场企稳，四季度有望改善。
- 原材料价格低位，有助于提升毛利率和净利率。
- 小天鹅A：净现金54亿元，市值仅81亿元，估值有吸引力。
- 美的集团：上半年业绩表现稳健，未来增长可期。
积极转型标的：爱仕达：
- 公司业绩处于反转阶段，品类和渠道多元化保障收入增长。
- 中期业绩预计增长 30%~80%，三年期定增计划实现管理层与员工利益绑定。
“客厅经济”龙头：海信电器：
- 智能电视是2015年价值重估的关键，公司拥有国内最大智能电视活跃用户数。
- 海视云在互联网电视业务及平台运营上有广泛布局。
- 收购夏普美洲电视业务，提升产能与市占率，预计对出口销量有积极影响。

风险评级：

公司	股价（元）	总股本（百万元）	总市值（亿元）	EPS（2014A）	EPS（2015E）	PE（2014A）	PE（2015E）	PB	BVPS
格力电器	22.51	6015.73	1354.14	2.36	2.78	9.54	8.10	3.57	6.30
美的集团	34.22	4265.71	1459.73	2.49	2.94	13.74	11.64	3.71	9.23
青岛海尔	11.35	6123.15	694.98	1.74	1.95	6.52	5.82	3.22	3.53
小天鹅A	24.50	632.49	154.96	1.10	1.44	22.27	17.01	3.38	7.24
老板电器	40.73	486.08	197.98	1.80	1.68	22.63	24.24	7.34	5.55
海信电器	20.00	1308.48	261.70	1.07	1.24	18.69	16.13	2.41	8.31